El Banco Central de Turquía (CBT) mantuvo todos sus principales tipos de interés y únicamente modificó la proporción de reservas obligatorias en moneda local que se pueden mantener en moneda extranjera, en línea con las expectativas, probablemente con una reducción de 50-100 puntos básicos en la franja superior de su banda de tipos de interés en el futuro. El tranquilo verano en la eurozona ha permitido al CBT reducir los tipos de interés efectivos hasta menos del 7% esta semana, por debajo de lo previsto por RGE, ayudando a reducir los costes de financiación de las empresas. Debido a que los desplazamientos hacia activos más seguros han provocado el descenso de los tipos de interés en todo el mundo, los rendimientos turcos han parecido atractivos. Esperamos una posible subida de los tipos de interés en septiembre y octubre, a pesar de que el crecimiento turco sigue siendo débil, una vez que se termine la tranquilidad en la eurozona y Turquía vuelva a sufrir salidas de capital. El agresivo endurecimiento monetario del CBT ha enfriado las condiciones crediticias y ha puesto frena a la demanda interior. Si el banco mantiene su ruta de flexibilización, es posible que las condiciones sean efervescentes.
Por Rachel Ziemba
