Ignacio Ezquiaga, director corporativo de Banca Privada y Gestión de Activos de Bankia, cree que las palabras del presidente del BCE podrían traducirse en un movimiento técnico que situara al tipo de facilidad de depósito en cero, lo que no implicaría modificar la política monetaria de la institución.
¿Podemos ver al BCE cambiar la facilidad de depósito para ayudar a la banca?
No está claro cómo interpretar las palabras de Draghi cuando mencionó medidas de apoyo a la banca, cómo podría instrumentalizar la política monetaria. Es una incógnita qué puede hacer ahora. Los bancos europeos tienen el coeficiente de reserva de capital que deben de tener exactamente. Si lo situara en el cero estaría haciendo un movimiento técnico sin tocar la política monetaria. Pero no creo que vaya a hacer un movimiento de difícil interpretación en estos momentos.
El mercado ha comprado que el acuerdo entre Estados Unidos y China está prácticamente cerrado ¿Puede ayudar a las bolsas a mantener las subidas?
El acuerdo comercial es uno de los asuntos más importantes, fue el motivo por el que cayeron las bolsas el año pasado, por el temor a que no se llegara a un acuerdo entre Estados Unidos y China. Por lo que cuando se ha visto la posibilidad del mismo, los mercados han reaccionado. Y parece que estamos muy cerca del acuerdo. La guerra comercial no ayuda a ninguna de las partes porque no es un conflicto de vencedores y perdedores.
¿Puede ayudar a sostener el optimismo?
Ahora se ha revertido el pesimismo de 2018. Las expectativas siguen siendo negativas pero mucho menos. Se puede confiar en que volverá a crecer el comercio mundial en lugares donde se había paralizado e incluso va a volver a crecer en países como China y otros mercados asiáticos. A Europa también le va ayudar, sobre todo a Alemania, porque las exportaciones eran lo único que habían caído.
¿Puede alejar el horizonte al cambio de ciclo en Estados Unidos que se anticipaba?
El ciclo de crecimiento que estamos viviendo después de la crisis ha sido muy suave, con un crecimiento moderado. Nunca se había producido un crecimiento tan moderado en un ciclo de expansión y esto tiene su punto positivo: que permite mantener la expectativa de crecimiento, cercana al potencial, sin que se despierte la bestia negra de la inflación. Pensamos que esto va a seguir así, mientras no cambien las dinámicas.
Los inversores se están refugiando en renta fija para no estar en activos de riesgo, pero ¿pueden esperar un entorno tranquilo?
Después de un shock psicológico de caídas tan fuertes como las que se vivieron el año pasado, es normal que los inversores tengan miedo. Pero la estrategia buena debería haber sido mantener la inversión en renta variable, en función del perfil de riesgo que tuviera cada uno antes de que se produjeran estas caídas, para no haberse perdido la recuperación desde principios de año. Por eso siempre aconsejamos mantener el nivel de riesgo de las carteras, para recuperar el valor que se pueda perder en una caída como la que se sufrió eln pasado año, sin fundamento económico.
¿Es el 'Brexit' el único riesgo potencial que queda en el horizonte?
Ocurre algo parecido a la guerra comercial entre EEUU y China, que es tan terrible el escenario de un Brexit por accidente, sin acuerdo, que nadie piensa que se vaya a producir. El mercado excluye incluso la posibilidad de otro tipo de acuerdo muy diferente al ya acordado por May con los Veintisiete. Porque si se produjera una salida sin acuerdo, la libra y la bolsa inglesa estarían siendo castigadas y, por contagio, todas las demás.