Abertis es una de las cotizadas españolas que se ha diferenciado por seguir políticas de retribución al accionista particulares, más allá de los pagos en efectivo. La más característica es la ampliación de capital liberada a la que recurre desde hace décadas, con la que entrega acciones como complemento al dividendo en metálico. La compañía suprimió esta fórmula el año pasado, pero ya ha ideado otra receta para remunerar a los accionistas.
La última novedad es la que plantea para su próximo pago de este mes de abril. Abertis ha ofrecido cobrar este dividendo, el último con cargo a 2016, de dos formas. La primera alternativa es ingresar 0,37 euros por acción en efectivo, que suponen un 2,4% de rentabilidad. Y la segunda consiste en recibir títulos (uno nuevo por cada 53 antiguos y una parte residual en metálico) procedentes de la autocartera, es decir, de las acciones propias que ha ido comprando el grupo de infraestructuras. Abertis ya había aclarado que su intención era utilizar la autocartera, que alcanza un 8,25% (el máximo legal es un 10%) en operaciones corporativas o en retribuir al accionista.
A no ser que se reclame la opción de recibir acciones, la firma entregará el dividendo en efectivo. Pero, ¿qué es más atractivo para el inversor? Dependerá del caso, aunque, a modo general, si la nacionalidad es española, hay una pequeña diferencia por la que resulta más interesante ingresar el dinero en cash. "Consideramos que en términos fiscales es más ventajosa la opción de recibir el efectivo", indica Ángel Pérez, analista de Renta 4. La propia compañía facilitó en la CNMV un ejemplo. Si un inversor cuenta con 1.000 títulos, con el dividendo en metálico obtendría 299,70 euros limpios (descontada la retención fiscal). Y si opta por las acciones, percibiría 288,66 euros netos, de los que 262,19 euros sería el valor total de los títulos recibidos (18 valorados en 14,566 euros) y 26,47 euros en efectivo por las acciones sobrantes. Esta diferencia entre las dos opciones se explica porque sobre los títulos se aplica un incremento del 20% al coste medio de la autocartera de Abertis (14,828 euros).
Este dividendo solo lo podrán cobrar los inversores que tuvieran acciones antes del 6 de abril (no incluido). El plazo para decantarse por una de las dos alternativas concluye el 18 de abril y el pago será el día 24.
Política de remuneración a futuro
El compromiso de Abertis es que la retribución aumente un 10% anual. A la espera que actualice el plan estratégico este año, la ampliación liberada, que suponía la mitad, está totalmente descartada para 2017, por lo que, aunque no lo ha adelantado, podría recurrir de nuevo a la autocartera para retribuir. No la agotaría ni siquiera en el caso de que todo el capital opte por acciones este mes. Los bancos de inversión también creen que tiene margen, gracias a su generación de caja, para subir más del 5% el efectivo. Más después de lograr alargar el vencimiento medio de los activos tras las últimas adquisiciones.
