La próxima semana empieza el plato fuerte en el periodo de presentación de resultados de las cotizadas españolas, al publicar sus cuentas empresas como Telefónica, Iberdrola o Repsol. Pero estos días ya está llegando un aperitivo. Hoy ha sido Hispania la que ha anunciado sus ganancias y mañana es Cellnex Telecom quien presentará sus primeros resultados anuales como cotizada.
La compañía de torres de telecomunicaciones, que Abertis colocó parcialmente en bolsa en mayo del año pasado, debe anunciar un beneficio neto de 33,5 millones de euros para no defraudar al mercado. Esa es la estimación para Cellnex para el conjunto de 2015 del consenso de mercado que recoge Bloomberg.
"Esperamos unos buenos resultados impactados por la adquisición de Galata, Towerco y la extensión de Volta", opina Andrés Bulumburu en un informe de Banco Sabadell. "Las claves residirían en la visibilidad que se ofrezca de 2016 y los avances en el proceso de Inwit así como otros posibles targets", considera el analista de la entidad.
Pendiente de la compra de Inwit
Cellnex está pendiente de la decisión que tome Telecom Italia para vender sus torres, un activo que encajaría y tendría muchas sinergias para la firma que preside Francisco Reynés. La compañía presentó una oferta conjunta con un fondo italiano por el 45% de Inwit y algunas firmas de inversión creen que tiene muchas opciones de ganar frente a otros candidatos como American Tower.
"Creemos que la probabilidad de que Cellnex adquiera Inwit ha aumentado", asevera un informe de Macquarie, uno de los fondos de infraestructuras más grandes del mundo, que esta semana ha elevado su recomendación de neutral a sobreponderar. Desde esta firma señalan que las ofertas vinculantes se esperan para mediados de marzo y creen que "IE Torres, American Tower y Cellnex serán los únicos oferentes".
Desde la firma estiman que la adquisición podría suponer un aumento del 24% en el flujo de caja libre de Cellnex y una subida del 16% en el beneficio por acción de la compañía (suponiendo una integración global) de cara a 2017. Aunque advierten de que la española "probablemente tendrá que ejecutar un aumento de la participación", equivalente al 23% de la capitalización de Inwit.
¿Preocupa la colocación de Telefónica?
Otro de los frentes que se ha abierto en el sector es la posible colocación de Telxius, la empresa que ha creado Telefónica para englobar sus infraestruturas. En general, los expertos creen que esta jugada no pondrá en jaque a Cellnex. Pese a que el título perdió un 12,4% la semana pasada (ya recupera un 4% desde los mínimos marcados), los bancos de inversión no han cambiado de opinión: la recomendación del consenso de mercado que recoge FactSet es comprar. Es, además, una de las más claras de la bolsa española.
El lado positivo es que pondrá el valor un negocio defensivo con altos flujos de caja y, el negativo, es que "limitaría el potencial número de torres para comprar en España y en otros mercados maduros", indican desde Banco Sabadell. No obstante, "la reciente creación de Telxius no nos preocupa y no creemos que deba afectar a la cotización de Cellnex", aseguran desde la entidad.
"No vemos a Telefónica compitiendo fuertemente", explican, porque no es su negocio principal y su gran fortaleza es ser una compañía independiente. "No vemos a operadores dejando la gestión de sus torres a su competidor", insisten, y la compañía "sigue teniendo otras oportunidades de crecimiento en España (torres de Vodafone y Orange), por lo que el impacto no sería tan relevante".