Invesco, BNP Paribas y AXA son las únicas firmas cuyos fondos superan en 2015 la rentabilidad de su categoría en las tres clases de activos: renta variable, renta fija y mixtos
El éxito de los fondos de inversión depende de muchos factores: algunos logran captar más dinero gracias a sus buenos resultados, otros tienen como reclamo a un conocido gestor detrás pero su éxito no se jusitifica con unas elevadas rentabilidades... Conozca qué best seller merecen la pena y cuáles no.
No es ninguna novedad decir que las gestoras de fondos extranjeras gustan cada vez más en España. En los últimos años están ganando terreno a las nacionales incrementando de forma sustancial su patrimonio bajo gestión: en el año 2005 atesoraban 33.614 millones de euros frente a los 111.000 que gestionan ahora, según los datos de Inverco al cierre de septiembre. Esto es, prácticamente han triplicado su cuota de mercado en nuestro país en la última década, al pasar de comerse un 12 a un 33 por ciento de la tarta, pero ¿significa esto que sus fondos son más rentables que el mercado? En algunos casos sí, pero no en todos.
Una de las razones que lleva al inversor español a buscar productos comercializados por gestoras foráneas es la búsqueda de una mayor especialización. Según Paula Mercado, directora de análisis de VDOS Stochastics, ?en muchos casos las grandes casas internacionales cuentan con equipos locales en diferentes áreas geográficas y especialistas en sectores y estilos de gestión?. Esto provoca que ofrezcan ?muchos productos muy competitivos, gran parte de los cuales mejoran la media de lo que hay en nuestro país?, opina a este respecto Javier Sáenz de Cenzano, director de análisis para Morningstar en España e Italia.
Sepa cuáles son los fondos de renta variable, renta fija y mixtos más vendidos en lo que va de año por las 15 gestoras de fondos extranjeras que más patrimonio gestionan hoy en España: BlackRock, JPMorgan, Deutsche AWM, Invesco, M&G, Amundi, Fidelity, Schroders, Pioneer, Robeco, Morgan Stanley, GAM, Franklin Templeton, Henderson y AXA.
Fondos mixtos
Son el producto estrella del año, con captaciones netas que superan los 27.000 millones de euros según los datos de la patronal de fondos y planes de pensiones. A comienzos de año se perfilaban como el producto más adecuado para el inversor conservador que quisiera ganar algo de exposición a la renta variable, dadas las bajas expectativas de rentabilidad que había para la renta fija. No obstante, al analizar los resultados de los top ventas de las gestoras extranjeras, la primera conclusión que se obtiene es la siguiente: ser los más vendidos no es sinónimo de elevadas rentabilidades, ni siquiera superiores a la de la media de su categoría. Y es que, desafortunadamente, tan solo 4 de los 15 fondos mixtos más vendidos por las gestoras extranjeras suben más que su categoría, tanto en lo que va de año como a medio plazo (horizonte para el que se ha escogido la rentabilidad anualizada durante el último trienio). La fotografía es la más pesimista de los tres activos: mixtos, renta fija y renta variable.
El que más margen saca a su clase es BNPP L1 Sustain Active Allocation Classic-Cap, que acumula un alza del 4,15 por ciento en 2015, por encima del 2,18 por ciento que se revalorizan los mixtos defensivos en el mismo plazo. Este producto tiene la mayoría de su patrimonio en renta fija y sus principales posiciones en bonos franceses, finlandeses y españoles. A medio plazo también saca dos puntos porcentuales a su categoría, ya que sube un 6 por ciento frente al 4 de la media. A esta también pertenece el fondo más vendido por Invesco, el Invesco Pan European High Income, que sube un 4,06 por ciento desde enero, un cinco estrellas Morningstar que confía sus grandes posiciones a la deuda francesa y alemana a la par que a compañías como Tesco, Novartis, Roche, Novartis o Apple.
Sin embargo, para ganar algo más (aunque en línea general a la media) tiene que aumentar su exposición a la renta variable. Y en ese sentido, el más rentable es el BGF Global Allocation, que sube un 8,9 por ciento en el año invirtiendo el grueso de su cartera en letras del Tesoro estadounidense a distintos plazos pero también en compañías como Google, Procter & Gamble y Apple.
Por último, el AXA Optimal Income, que es un mixto flexible, se revaloriza un 5,04 por ciento en 2015 frente al 3,56 por ciento de su categoría. También la bate a tres años, sube un 5,72 por ciento frente al 4,57 por ciento. En el top ten de su cartera solo hay renta variable de algunas compañías como Kabel Deutschland, AXA o Novartis.
El que menos acierto tiene este año es el Schroder ISF Glbl Mlt-Ast Inc, que tan solo sube un 4,9 frente al 9 por ciento de la media de su categoría (mixtos defensivos).
Fondos de renta fija
Aunque los fondos mixtos son los que copan las recomendaciones de las grandes gestoras tanto nacionales como extranjeras, tampoco se olvidan de ofrecer soluciones en renta fija. Más en un país como España donde el grueso de la inversión se concentra en este tipo de activos -según el último informe sobre Ahorro Financiero publicado por Inverco, en nuestro país hay 350.000 millones de euros invertidos en deuda-. Hasta ahora la renta fija había disfrutado de un idilio con el mercado y de hecho ha protagonizado un rally que en muchas ocasiones ha superado al de la bolsa. Pero nada sube para siempre. La opinión generalizada es que la inversión en renta fija no correrá peligro hasta que se vea un repunte de la inflación por muy bajas que estén las rentabilidades de los bonos pero ya no todo valdrá para conseguir buenas ganancias o, al menos, superiores al 1 por ciento.
Los inversores lo saben y quizá por ello entre los 15 fondos de renta fija que más venden las gestoras solo haya uno que invierte en deuda pública (Parvest Bond Euro Goverment). Su apuesta por los bonos de la periferia -está sobreponderado en España e Italia- le permite acumular una rentabilidad en el año superior al 1 por ciento frente al 0,9 por ciento que se anota su categoría.
Pero para encontrar rentabilidades superiores hay que asumir más riesgo y ahí la renta fija corporativa es la estrategia a la que más están recurriendo los inversores para conseguirlo, según los datos facilitados por las propias gestoras. Así, firmas como Schroders, Pioneer, Morgan Stanley o Invesco triunfan en España con sus fondos de deuda corporativa en euros. La buena noticia es que todos ellos consiguen batir a su categoría en rentabilidad a medio plazo (3 años); la mala es que solo dos de ellos lo consiguen también en lo que va de año: Schroder ISF Euro Corporate Bond y Pioneer Funds Euro Corporate Bond, siendo el de la gestora británica el que mejor resultado consigue (un 0,80 por ciento de rentabilidad frente a una media de -0,57 por ciento).
Superar a la media de la categoría no es además tarea sencilla, lo que demuestra que la gestión activa es clave para quien opte por incluir este tipo de activos en su cartera. De hecho, de los 15 fondos analizados solo seis lo consiguen. Sorprende que uno de ellos no sea precisamente el más rentable de este grupo. Se trata de M&G Optimal Income, fondo bandera de la gestora británica gestionado por Richard Woolnough, que aunque consigue una rentabilidad el 7,9 por ciento, ésta queda por detrás del 9 por ciento que consigue su categoría, según la clasificación de Morningstar, que no lo considera de renta fija sino mixto pese a invertir en renta variable solo un 0,25 por ciento de su patrimonio, según los datos de Morningstar.
Tampoco consigue este objetivo otro de los fondos extranjeros más conocidos por el inversor español como es Templeton Global Bond, de Michael Hasenstab, ya que su 5 por ciento de rentabilidad en 2015 está levemente por debajo del 5,6 por ciento de su categoría. A medio plazo, sin embargo, sí logra más rentabilidad que sus comparables ya que se anota un 5,43 por ciento de ganancias anualizadas frente al 3,4 por ciento de su categoría. En la actualidad la apuesta de este fondo pasa por la inversión en deuda emergente ya que sus principales posiciones están en México, Serbia o Corea del Sur.
Sin embargo, para encontrar gestoras que sitúen fondos de alto riesgo entre sus ventas en España hay que acudir a gestoras como Axa o GAM. Así, el fondo más vendido de la primera es AXA US Short Duration HY, que invierte en bonos basura americanos, y el de la segunda es JB Local Emerging Bond. Dos arriesgadas estrategias que están dando resultados muy dispares este año y como muestra, la rentabilidad que ofrecen ambos fondos: ganancias del 2,09 por ciento el primero y pérdidas del 12,38 por ciento el segundo ya que, al invertir en divisa local ha tenido que asumir las fuertes caídas que han experimentado las divisas emergentes en sus cruces con el dólar ante la inminente alza de los tipos de interés.
Fondos de renta variable
Aunque los fondos de renta fija y mixtos son quizá los más demandados del inversor tipo español, la renta variable se erige como el único activo en el que existen más posibilidades de conseguir rentabilidades de dos dígitos. Y eso ya se está viendo este año. Así, solo uno de los fondos superventas de bolsa de las gestoras extranjeras consigue una rentabilidad en el año inferior al 10 por ciento y tres de ellos incluso superan el 20 por ciento. La foto en función de sus comparables es, además, la más positiva de las tres categorías analizadas, ya que 12 de los 14 fondos lo hacen mejor que la media de su categoría.
Pero ¿qué mercados interesan a los españoles? La primera conclusión que se saca cuando uno ve los más vendidos es que los inversores no quieren de momento saber nada de los mercados emergentes ya que ninguno de los de la lista invierte en estas economías. EEUU y Europa comparten protagonismo en las preferencias inversoras, pero también hay un hueco para los fondos sectoriales. Por ejemplo, el fondo de bolsa más vendido de Fidelity es Fidelity Global Technology, fondo que no solo supera con su 23 por ciento de rentabilidad la media de su categoría sino que además es el más rentable de todos los analizados en el medio plazo, con casi un 26 por ciento de rentabilidad anualizada. Morgan Stanley es la otra gestora que coloca un fondo sectorial como el más vendido de renta variable en España. Se trata de su clásico MS Global Brands, que invierte en las grandes marcas globales como son BAT, Nestlé o Unilever, donde tiene sus tres mayores posiciones ahora. Además, ha cerrado cada uno de los cinco últimos años con rentabilidades de dos dígitos.
De entre los más vendidos de renta variable estadounidense, hay que destacar el comportamiento de Pioneer Funds US Fundamentals, ya que gana un 18,70 por ciento con una cartera muy concentrada entre 30 y 40 compañías. En la actualidad está invertido casi al cien por cien y sus principales posiciones se concentran en Apple, Microsoft y Mastercard. También sigue un estilo growth (invertir en valores con negocios en crecimientos) el fondo de bolsa europea de entre los más vendidos por extranjeras en España más rentable del año. Se trata de GAM Star Continental Equity, que gana un nada desdeñable 23 por ciento en 2015. Su gran pero es que a medio plazo no consigue superar la media de su categoría, algo que sí logran otros como JPM Europe Dynamico o Schroder ISF Euro Equity.