"Seleccionar compañías que se encuentren bajo una severa presión bajista o que estén en pleno proceso de reconstrucción". Esa es una de las ideas que proponen desde SYZ Asset Management para conseguir rentabilidad en el mercado de renta variable europeo en la actualidad. Es decir, convertirse en un inversor al más puro estilo contrarian -aquellos que buscan rentabilidad invirtiendo en contra de la tendencia mayoritaria del mercado-.
Así lo corrobora Michael Clements, responsable de renta variable europea de SYZ AM y gestor de los fondos Oyster European Selection y Oyster European Opportunities. Clements trata de encontrar compañías que tengan una fuerte ventaja competitiva y unos balances saneados, pero que hayan sobrerreaccionado a la baja por algún tipo de connotación ajena a ella, como puede ser el ruido en un determinado sector o país.
"Lo que buscamos es una inversión de largo plazo", señala el antiguo gestor del fondo Franklin European Growth. Para ello, trata de encontrar empresas que sean "líderes de sus mercados" y cuyo modelo de negocio esté experimentando un resurgir. Ambos factores son, a su parecer, una buena manera de conseguir rentabilidad con un horizonte temporal que se sitúa entre los 3 y los 5 años.
La inversión contrarian implica un profundo conocimiento de la compañía y unos test de estrés que permitan conocer el comportamiento de las firmas elegidas en el peor de los casos, afirman desde la gestora del banco suizo.
Y es que se debe tener en cuenta el crecimiento esperado de las ganancias de la empresa y de sus ingresos de cara a los próximos 5 años, así como su capacidad para generar flujo libre de caja.
Swatch, el ejemplo perfecto
El ejemplo perfecto de este tipo de inversiones lo representa la firma suiza Swatch. La empresa de relojes helvética, poseedora de marcas como Omega, Tissot o Longines, entre otras enseñas, ha visto cómo sus acciones registraban un descenso superior al 6% en los primeros tres meses del ejercicio.
La desaceleración en China, donde tiene gran parte de su mercado, la entrada de Apple en el negocio de los relojes y las medidas adoptadas por el banco central de Suiza, han provocado una reacción en el mercado que, en opinión de Clements, ha estado por encima del impacto que estas noticias tendrán en el negocio de la firma.
No en vano, desde SYZ Asset Management se hace alusión a la posición dominante de la que hace gala la compañía en el ámbito de los relojes al contar con una cuota de mercado superior al 90% según sus estimaciones y a la sólida estructura de un balance que tiene (su caja asciende a 1.400 millones de francos).
Opciones en el crudo
"El sector de la energía es uno de los ámbitos en los que estamos buscando ideas de inversión contrarian de una manera más activa", indican desde SYZ Asset Management antes de que la tensión entrase en Arabia Saudí y Yemen pro- piciase el último rebote experimentado por el precio del barril de petróleo.
No es para menos al calor del descenso superior al 52% acumulado a lo largo de los últimos 9 meses por este activo. Por ello, empresas con un sólido modelo de negocio que han sido denostadas por el mercado de renta variable son una buena oportunidad de cara a los siguientes 3 ó 5 años.
En este tipo de compañías se puede identificar lo que busca Michael Clements: "Buenos modelos de negocio cuyas ganancias se han visto debilitadas por un contexto adverso en el sector", señala. Y es que, tal y como asegura el dicho popular, el mercado es irracional en el corto plazo.
