Bolsa, mercados y cotizaciones

El Ibex 35 subirá un 10% en 2008, según las previsiones de Caja Madrid

La entidad financiera prevé que el Ibex 35 registre "ganancias moderadas" en el año 2008 que rondarían el 10% y dejarían al indicador en el entorno de los 17.398 puntos, y apuesta por los valores del sector bancario y de la construcción. Por otra parte, la caja de ahorros cree que la inestabilidad financiera durará más de lo previsto.

El director de Análisis de Caja Madrid Bolsa, Víctor Peiro, explicó que este movimiento se debe a "un entorno macroeconómico complicado, un crecimiento moderado de las ventas de las empresas, que podrán trasladarse al incremento de los beneficios, y una menor influencia que en el pasado de las operaciones corporativas".

Ante este panorama, Peiro afirmó a que el próximo año será más necesario que nunca realizar una adecuada selección de valores. Para ello, Caja Madrid Bolsa apuesta más por una estrategia basada en la selección de sectores en lugar de otra centrada en la elección geográfica. "Hay que escoger lo mejor de cada sector, con independencia del mercado", señaló Peiro.

Cartera de valores

La cartera modelo de Caja Madrid para el próximo año está compuesta por ACS, BBVA, Banco Popular, Indra, Enagás y Telecinco, aunque también considera atractivos para posibles revisiones futuras de la cartera Ferrovial, Gamesa, Unión Fenosa, Inditex, Repsol y Acerinox.

Así, estima que uno de los sectores con mayor potencial para 2008 en el mercado español es el bancario, que podría revalorizarse un 18% de la valoración teórica del sector. La entidad apuesta por BBVA (BBVA.MC), que a su juicio presentará beneficios crecientes sostenibles, y Banco Popular (POP.MC), que cuenta con la mejor combinación del binomio rentabilidad-riesgo.

Otro de los sectores por los que apuesta Caja Madrid Bolsa para el próximo año es el de las constructoras, ya que considera que su penalización actual parece injustificada. Peiro subrayó que "el mercado ha sobre-reaccionado porque hay que considerar que el peso de la actividad inmobiliaria en la valoración del sector es reducido. También es importante tener en cuenta que propia actividad de la construcción representa un peso limitado en la valoración del mismo y que la obra civil compensará la esperada caída en construcción residencial en 2008".

Por todo ello, Caja Madrid Bolsa prevé crecimientos del 10% en el beneficio recurrente del sector y apuesta por ACS (ACS.MC), en el corto plazo, y Ferrovial <:FER.MC:>, en un horizonte temporal más largo.

Constructoras

Sobre ACS, la entidad considera que presenta una buena visibilidad en beneficios, -con un crecimiento del entorno del 15%-, gracias a la actividad de servicios industriales y a sus participadas. Además, estima que jugará un papel clave en la consolidación del sector eléctrico español y destaca su posición en la actividad de energías renovables.

Respecto a Ferrovial, la entidad cree que se puede destacar su clara estrategia, el buen comportamiento de la actividad de servicios, y la excesiva penalización sufrida hasta ahora por la compra de BAA.

"Nuestras apuestas tienen un componente alto de valor sin dejar de lado el crecimiento, y aprovechamos las oportunidades que surgen debido a un castigo excesivo del mercado", explicó Peiro. Además, señaló que también existen oportunidades en compañías pequeñas porque el "aumento del riesgo ha provocado que sea un año de grandes valores (blue chips), lo que supone que ahora existan muchas oportunidades entre los valores de menor tamaño".

Para seleccionar este tipo de valores, Caja Madrid Bolsa ha buscado "compañías que presentasen visibilidad y recurrencia en resultados, una sólida posición financiera y una valoración atractiva gracias a múltiplos razonables (con un recorrido potencial superior al 20% frente a su valor teórico, un PER estimado inferior al 16 veces y una rentabilidad por dividendo estima superior al 5%). Todo ello acompañado de unos elevados ratios de liquidez bursátil".

Siguiendo estos criterios, la cartera modelo de valores de mediana y pequeña capitalización estaría compuesta por Viscofan, Prosegur, Tubacex, Europac, Indra, Prisa y Alba. Como alternativas de valor a medio plazo señala a Abengoa, Sol Melia, Ebro Puleva y Natra.

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