Madrid
En las últimas semanas hemos asistido a un cambio de paradigma global que está redefiniendo los mercados financieros tal y como los conocíamos. Nos encontramos ante el agotamiento del modelo económico surgido tras la Segunda Guerra Mundial y lo que podríamos denominar una guerra fría económica con múltiples frentes.
Las políticas actuales, especialmente las estadounidenses, han virado hacia un enfoque mercantilista, donde los estados compiten ferozmente por recursos estratégicos. Acontecimientos como el conflicto en Ucrania y la confiscación de reservas rusas han socavado la percepción del dólar como moneda hegemónica indiscutible, creando así un escenario de mayor volatilidad e incertidumbre. El regreso de Trump al tablero político ha acelerado estos procesos de cambio. Si bien los inversores veían en él un impulso para los mercados, ahora predomina la percepción de un mayor riesgo estructural. A todo ello se suma que lo que antes considerábamos cisnes negros -eventos improbables de alto impacto- se están convirtiendo en escenarios de alta probabilidad que requieren una preparación rigurosa.
La globalización económica, tal como la conocíamos, está dando paso a un modelo de bloques con mayor autonomía estratégica. Como inversores, debemos adaptar nuestras decisiones a este nuevo paradigma, reconociendo que las reglas del juego han cambiado sustancialmente. Ante este panorama, la gestión del riesgo cobra un protagonismo sin precedentes: priorizar activos con garantías sólidas y compañías grandes bien capitalizadas; y rechazar concentraciones excesivas de riesgo -en favor de una prudente atomización del mismo- se vuelven factores clave.
Los sectores que presentan mayores oportunidades en este contexto incluyen banca, que se beneficia del entorno actual de tipos de interés, pero también gestores de activos y brókeres, que sacarán partido de la rotación de las carteras fuera de EEUU; también las empresas que ofrezcan servicios alrededor de los criptoactivos contarán con viento de cola. Por último, el sector industrial (acero, maquinaria, defensa, etc.), y la energía y utilities, serán claves en los procesos de reindustrialización que afrontan las economías occidentales.
Así Europa, que parecía relegada a un segundo plano, puede experimentar un renacimiento inversor. Con mayor margen fiscal (como demuestra Alemania al aumentar su gasto público) y ante la debilidad estructural estadounidense, anticipamos un trasvase significativo de inversión hacia el viejo continente. Este desplazamiento de capital se fundamenta en varios factores convergentes: la menor capacidad de estímulo estadounidense tras años de políticas expansivas; la necesidad de Trump de implementar recortes fiscales que debilitarán estructuralmente la economía americana; y la mayor capacidad fiscal europea para afrontar los retos económicos más próximos. Este reequilibrio no será inmediato ni lineal, pero marcará una tendencia que los inversores avezados deberían incorporar en sus decisiones estratégicas.
Igualmente, la renta fija presenta características particulares en este entorno. En momentos de desapalancamiento desordenado, los inversores tienden a vender primero los activos más líquidos, incluso aquellos de mayor calidad, lo que genera distorsiones de precio que pueden representar oportunidades para quienes mantengan la calma y dispongan de una visión estratégica a largo plazo. Además, por primera vez en años, el efectivo y las Letras del Tesoro ofrecen una rentabilidad atractiva, convirtiéndose en un refugio válido durante periodos de volatilidad.
Así pues, la decisión de permanecer en liquidez o entrar en el mercado debe estar alineada con el horizonte temporal y el perfil específico de cada inversor. Y aquí nadie debería navegar estas aguas turbulentas sin el conocimiento especializado que requiere la interpretación de un contexto multifactorial tan complejo como el actual.
En el plano táctico, la apuesta por mercados públicos con enfoques diferenciados según sectores y regiones; se puede complementar con oportunidades en mercados privados, particularmente en la financiación a empresas no cotizadas, con menor volatilidad y mayores garantías de recobro con una correcta estructuración. Esta diversificación no solo responde a la búsqueda de rentabilidad, sino también a la necesidad de construir carteras resilientes ante un entorno cada vez más impredecible.
Sabiendo que el error forma parte del proceso inversor, la clave no está tanto en evitarlo por completo -tarea imposible-, sino en identificar escenarios asimétricos con catalizadores que impulsen el movimiento del mercado en la dirección prevista. Y en ello nos ayuda mucho la tecnología.
Quienes logren navegar con éxito la incertidumbre no solo protegerán su patrimonio, sino que encontrarán oportunidades significativas en sectores y regiones que emergerán fortalecidos de esta transformación global. Aquellos que sepan adaptar sus estrategias a este nuevo paradigma, priorizando la gestión del riesgo -sin renunciar a las oportunidades emergentes-, encontrarán el camino hacia la rentabilidad sostenible en este fascinante, aunque exigente, nuevo orden económico mundial.