Madrid
La gestora de Renta 4 celebraba este martes su sexta edición del Día del Inversor, en la que el leitmotiv era 'A río revuelto, ganancia de inversores'. Esto refleja, por tanto, la visión de la gestora de este momento para la inversión, muy condicionado por el fuerte flujo de noticias geopolíticas que provocan una gran volatilidad en los mercados, algo que puede y debe ser aprovechado por los inversores para firmar otro buen año como fue el pasado.
El presidente de la gestora, Enrique Sánchez del Villar, abría la jornada exponiendo que "2024 ha sido un gran año para la inversión porque los mercados han acompañado y se ha consolidado un gran cambio después de un periodo largo de tipos negativos, presiones inflacionistas y una guerra en Europa". Ahora el inversor está saliendo de los activos más refugio, en línea con lo que busca la Comisión Europea de convertir a ahorradores en inversores.
Para Enrique Sánchez hay tendencias de 2024 que se alargan durante este año, "como los nuevos desarrollos tecnológicos, el envejecimiento demográfico, el medio ambiente y, sobre todo, el sector defensa, en el que nos ha quedado claro que Europa va a invertir más y, por ello, se va a desarrollar un gran ciclo inversor durante los próximos años".
En lo que a la renta variable respecta, el director de inversiones de la gestora, Javier Galán, advierte que "ahora hay mucho ruido en el mercado con todas las noticias que van saliendo cada día" y recomienda "mantenerse fiel a cada perfil de inversión, pues las rentabilidades llegarán. También señala la alta concentración que hay en las bolsas, donde el 70% de Wall Street se mueve por gestión pasiva. "Dos terceras partes de todo lo que vemos lo explican 10 compañías, aunque es algo que también sucede en España con la banca, por ejemplo", agrega.
Con esto explica el inicio de mercado que hemos visto este año, con una corrección en Wall Street impulsada precisamente por las salidas de capital de estas grandes compañías. "Siempre hay correcciones del 10%, lo que pasa que este año ha llegado muy rápido porque el posicionamiento era excesivamente positivo para Wall Street y el diferencial con Europa no estaba justificado", expone. Sobre recomendaciones, la filosofía de la gestora se mantiene igual, enfocada a comprar compañías que están baratas, con ventajas competitivas, altos márgenes y rentabilidades y balances saneados. "Ahora hay sectores defensivos que se pueden comprar muy barato", matiza.
Diego Santo Domingo, experto en el sector tecnológico, cree que "la irrupción de DeepSeek ha puesto de manifiesto el grado de ineficiencia con el que se estaba operando y ahora se han empezado a buscar retornos reales tras un periodo de inversión muy grande". "Toda nuestra cartera tiene exposición a la Inteligencia Artificial, que va desde la primera capa como son los semiconductores, a los centros de datos, distribuidores y la aplicación final; ha habido un gran desequilibrio entre la oferta y la demanda y ahora se está ajustando", agrega Santo Domingo. Por último, señala sobre las Siete Magníficas que mientras Apple y Tesla han caído por un tema de fundamentales [competencia china], Nvidia lo ha hecho por valoración. "Se ha abierto una oportunidad de entrada en estas compañías que dominan el sector", concluye.
Sobre otro de los sectores favoritos de la gestora, el de la salud, Elena Rico, gestora de fondos, sugiere que la mejor forma de abordar la inversión en el mismo es "de una forma integral en toda la cadena de valor, desde la investigación, la tecnología, los componentes, fabricación y distribución, en un sector con fuertes barreras de entrada, ciclos de ventas a largo plazo y predecibles, con una demanda poco cíclica y mucho valor añadido".
El sector estrella en las últimas semanas y meses ha sido el ligado a la defensa. En plena orden de rearme de Europa y con el nuevo paquete de estímulos anunciado por Alemania habrá una inversión de capital ingente en el sector durante la próxima década. Jaime Vázquez, analista de la gestora, apunta que los 800.000 millones de euros que dedicará Europa en los próximos cinco años supone un aumento del 50%, que en algunos países inclusos será más. "Hay que hacer una buena selección de valores, con líderes como Thales, Dassault y Rheinmetall, pero también en otras que podrían verse beneficiadas del final de la guerra, como constructoras o aquellas muy expuestas al precio de la energía", advierte. "También a compañías estadounidenses que tendrán que dar servicio a una Europa que no tiene la capacidad para hacer frente a toda esta demanda, como Lockheed Martin.", agrega. "Hay dos grandes catalizadores: por una parte un crecimiento enorme de los ingresos y, por otro, una nueva valoración del sector, por el que se pagará más", concluye Vázquez.
No es momento de asumir riesgo en Renta Fija
En cuanto a lo que respecta al otro gran activo de inversión, la renta fija, la visión de la gestora es clara: el riesgo ahora no está bien remunerado, pero lo estará hacia final de año. Ignacio Vitoriano, responsable de la Gestión de Renta Fija, señala que "en el pasado nunca hemos tenido tanta incidencia de las decisiones políticas en las perspectivas de inflación y crecimiento y, en consecuencia, sobre las políticas monetarias". "La Fed y el BCE están modificando sus estimaciones para incluir todo esta nueva coyuntura de guerra arancelaria y nuevos paquetes de gasto", agrega.
El experto destaca que ahora la oferta de bonos se va a incrementar mucho en Europa y eso se va a reflejar en la curva de tipos, donde los precios estarán presionados mientras el BCE no vuelva a asumir parte de las compras de bonos como hizo durante la década pasada. "Por esto pensamos que es erróneo buscar muy largo plazo, donde las pendientes se incrementarán y habrá mucha más volatilidad", concluye.
Para Carmen García, gestora y analista de renta fija, incide en la alta incertidumbre que hay en este tipo de activo. "Europa ahora ha despertado y gracias al nuevo paquete de gasto compensará el impacto de los aranceles de Trump, con lo que esperamos un repunte de la inflación transitorio". "En EEUU la coyuntura es más compleja porque ya estamos viendo dudas en los datos de confianza del consumidor, con lo que podríamos ver una desaceleración del crecimiento", agrega. "Nos sentimos más cómodos en la parte corta de la curva y en el grado de inversión, aunque podría abrirse una oportunidad fuera de esto a lo largo del año ya que ahora no se está remunerando bien el riesgo", concluye.