Nueva York
A punto de cerrar 2020, según datos de la consultora Renaissance Capital, las 217 salidas a bolsa en Estados Unidos contabilizadas hasta la fecha han recaudado 78.200 millones de dólares, encarándose así con los 85.300 millones de dólares acumulados en 2014, con el estreno de Alibaba. Dicho esto, estos números no incluyen el desenfreno suscitado este año por las denominadas empresas de adquisición con un propósito especial (SPAC, por sus siglas en ingles).
Estas entidades, que recaudan dinero en una operación pública de venta (OPV) comprometiéndose a realizar la compra de una compañía que tomará su lugar para cotizar en bolsa, han recaudado este año cerca de 82.825 millones de dólares en las 248 salidas registradas este año, de acuerdo a los datos que recopila SPACInsider. El número de SPAC que han salido a cotizar en 2020 cuadruplica al de 2019 y es también el más elevado en más de una década.
Precisamente, una SPAC, QuantumScape (Kensington Capital Acquisition) que se estrenó en el NYSE el pasado 25 de junio, donde recaudó hasta 200 millones de dólares, se convierte una de las salidas a bolsa que más han subido este año, con un rendimiento del 1.047%. Si dejamos de lado la euforia suscitada por las SPAC, el valor que mejor se ha comportado este año desde su OPV es Wunong Net Technology, que desembarcó en el Nasdaq el pasado 14 de diciembre donde recaudó 30 millones de dólares. Sus títulos han subido un 800% desde su estreno.
Las biotecnológicas Greenwich LifeSciences, que salió a bolsa en el Nasdaq el pasado 24 de septiembre, y CureVac, que hizo lo propio en la misma plaza bursátil el 13 de agosto, acumulan un rendimiento del 583% y el 535% respectivamente, de acuerdo a los datos que recopila Renaissance Capital.
Y es que tras el escepticismo despertado el año pasado por compañías como Uber o Lyft, que se atragantaron en sus debuts, la pandemia y la furtiva caza del rendimiento han vuelto a despertar la tolerancia de los inversores por compañías que todavía no son rentables y, en algunos casos particulares, sus trepidantes valoraciones podrían no estar justificadas.
Tradicionalmente, los estrenos bursátiles suelen venir acompañados de una apreciación inicial en la acción de la compañía en cuestión pero este año las subidas en la primera jornada de cotización casi triplican la media de los últimos 40 años, según los datos de Bloomberg. CureVac, concretamente, se disparó un 249%, BigComerce un 201% o Berkeley Lights un 197%.
Parte de esto puede defenderse aludiendo a los estímulos monetarios activados por la Reserva Federal el pasado mes de marzo así como el apego de los inversores retail por plataformas sin comisiones como Robinhood. "Los tipos de interés bajos son positivos para las acciones, particularmente para los valores de crecimiento, como los que se encuentran en el mercado de las OPV", reconoce a elEconomista Matt Kennedy, estratega jefe de Renaissance Capital.
"No hemos visto nunca este nivel de divergencia en la rentabilidad acumulada en el año desde la creación del índice en su forma actual en 2009"
Desde su punto de vista, los estrenos en bolsa han contado con una posición única para soportar e incluso prosperar en el turbulento mercado de 2020. "Las OPV se han beneficiado en gran medida de la demanda impulsada por la pandemia de acciones de la economía digital y de la biotecnología que son los motores típicos de la actividad de las salidas a bolsa", explica.
De hecho, el Renaissance IPO Index que elabora esta consultora y que incluye aproximadamente el 80% de las nuevas empresas que se estrenan en el mercado estadounidense en términos de capitalización acumula en lo que llevamos de año una rentabilidad del 121,93% al cierre del pasado viernes.
Una diferencia con el S&P 500 no vista desde su creación en julio de 2009 y cuya brecha comenzó a ensancharse sustancialmente desde los mínimos alcanzados el pasado marzo. "No hemos visto nunca este nivel de divergencia en la rentabilidad acumulada en el año desde la creación del índice en su forma actual en 2009", destaca Kennedy. En la última década los retornos del Renaissance IPO Index más que duplican a los del S&P 500 al alcanzar casi el 634%.
