El Consejo Europeo adoptó el pasado lunes un acuerdo de compromiso para instaurar un tope al gas de 180 euros a partir del próximo mes de febrero. No obstante, la medida ha generado un fuerte rechazo por parte de las industrias, de los traders europeos y de algunos de los principales bancos de inversión que consideran que la medida incrementa el riesgo de problemas de suministro.
Goldman Sachs asegura en un informe de valoración sobre la medida que "aumenta la probabilidad de que se active el límite de precios frente a la propuesta anterior, lo que incrementa significativamente el riesgo de una perturbación del mercado". Para esta entidad, "un límite de precios sin un límite asociado a la demanda no sólo no resuelve el déficit de gas en Europa, sino que corre el riesgo de empeorarlo al incentivar el consumo".
Además, los analistas consideran que la medida implicará "reducir aún más la liquidez en un mercado ya de por sí falto de liquidez; aumentar el riesgo de una reducción del suministro de gas, y perturbar la gestión del riesgo comercial". Para Goldman Sachs, en el verano de 2023 se requerirá una mayor destrucción de la demanda industrial impulsada por los precios, en comparación con el verano pasado. En concreto, aunque la reciente ola de frío en Europa se ha visto compensada en parte por las importaciones de GNL excepcionalmente elevadas y el ahorro de los consumidores residenciales, "mantenemos nuestra nuestra opinión de que serán necesarios precios medios de 180 euros/MWh durante el verano de 2023 para generar la suficiente destrucción de la demanda para ayudar al almacenamiento del noroeste de Europa a repetir su exitoso llenado de 2022 por encima del 90%".
En la misma línea se pronuncia Julius Baer que asegura que "las probabilidades de que se activen las condiciones son bajas. En segundo lugar, hay muchas lagunas, incluida la exclusión de todos los contratos de futuros y, especialmente, del mercado extrabursátil. Si se activan, es muy probable que los agentes del mercado abandonen las bolsas y recurran a contratos bilaterales extrabursátiles para cubrirse. En tercer lugar, el mecanismo hace poco por amortiguar el efecto de amplificación tan especial de esta crisis energética: el vínculo del mercado del gas natural con el mercado de la electricidad".
Para el banco, el argumento económico de manual es que los precios máximos silencian las necesarias señales de escasez y frenan así los mecanismos de equilibrio del mercado. Además, las consecuencias de un probable desplazamiento de las actividades de cobertura a los contratos extrabursátiles aumentan los costes de los seguros y elevan los riesgos financieros. La mayoría de los economistas están perplejos ante esta solución política y probablemente sólo se consuelen con el hecho de que el mecanismo de limitación de precios sólo sea válido durante un año.
La Federación Europea de Traders, por su parte, insistió en que los topes de precios tienen efectos inesperados y alertó de que si los precios están por debajo el suministro hacia Europa puede verse afectado. Los traders consideran que tendrán que ser los Gobiernos los que gestionen la demanda.