¿Alcista o bajista? Descubra los valores que le harán ganar con cualquier estrategia

El toro y el oso son compañeros en los mercados bursátiles. Eso sí, no suelen llevarse muy bien. El toro, un animal que expresa fuerza, bravura, representa en los parqués las subidas. Cuando los inversores tienen la moral alta, están como un toro -bullish, en inglés-. Sin embargo, el oso simboliza todo lo contrario: el mercado bajista, que anuncia una estela de ventas.

No obstante, usted va a poder lidiar con los dos animales a la misma vez en las bolsa española. ¿Qué opina? A simple vista puede parecer una locura. ¡El mercado bajaría y subirá al mismo tiempo! Pues con la cartera que elEconomista le ofrece, podrá aprovechar las dos situaciones.

El inversor tendrá las cinco empresas del Ibex 35 con mayor potencial de subida en los próximos meses, en las que los expertos más han revisado al alza sus valoraciones en los últimos dos meses. Y por otra parte, invertirá en las cinco más bajistas. Estos datos se obtienen de FactSet, el proveedor global de datos financieros de empresas cotizadas. Las previsiones de resultados y ratios bursátiles de FactSet se consiguen a raíz del consenso de las firmas de inversión.

Alcista: la estrategia de los 'toros'

La primera que debería incluir en esta cartera sería ACS (ACS.MC) A pesar de que el sector constructor no se encuentra en su mejor momento, la compañía presidida por Florentino Pérez está bastante diversificada -sólo un 34% de los ingresos ya procede de este sector- y tiene una importante solidez financiera. Aunque su deuda alcanzaba los 15.800 millones de euros en junio, tiene unas plusvalías latentes de 3.000 millones de euros y el valor de sus participadas supera los 13.000 millones de euros.

Por otra parte, en su presentación anual del Día del Inversor, ACS afirmó que cerrará este año con unas ventas superiores a los 21.000 millones, con un beneficio bruto de explotación (Ebitda) de 3.400 millones y con un resultado neto de 1.500 millones. Con todas esta cartas sobre la mano, las firmas de inversión fijan un precio objetivo de 53,72 euros, frente a los 40,16 euros a los que cerró ayer. Además, de las últimas revisiones sobre la compañía, el 20% ha sido alcista y el 70% neutrales.

El segundo que también tiene que incluir en su cartera es la autopista Cintra <:CIN.MC:>. Esta empresa consiguió cinco concesiones en 2006, un hecho que le ha dado una mayor visibilidad en 2007. Aunque ha sido bastante vapuleada por el alza de los tipos de interés, su impacto es limitado ya que más del 50% de su deuda está referenciada a tipo fijo.

Además, la empresa ha presentado unos resultados trimestrales que han estado por encima de las previsiones de los expertos gracias, en parte a la buena evolución de la circunvalación de Toronto, la 407ETR, que sigue siendo su principal motor de crecimiento. De esta forma, la compañía ofrece un potencial de revalorización del 27%, hasta los 14,6 euros por título.

Defensivo

Sin embargo, ante la actual situación de mercado, en la que el Ibex está en máximos históricos es importante incluir a dos compañías que se definen por su carácter defensivo en el parqué: Enagás y Red Eléctrica.

A su favor hay que tener en cuenta que el Ministerio de Industria ha asegurado que Enagás (ENG.MC) pasará a invertir aproximadamente 850 millones euros anuales en el período 2007-2017 -dentro del nuevo plan de planificación energética- desde los 100 millones euros de 2007 y 800 millones esperados en 2008, mientras Red Eléctrica (REE.MC) pasará a 800 millones desde los 400 millones de euros actuales -en total serán 9.300 millones euros para Enagás y 8.700 para Red Eléctrica-.

Así, Enagás tiene un potencial de subida del 7,9%, hasta los 21,34 euros, en línea con Red Eléctrica, que tiene un 7,8%, ya que los analistas fijan sus precio justo en los 42,7 euros.

Por último, en esta cartera alcista no puede faltar Telefónica (TEF.MC), que ofrecerá una rentabilidad por dividendo superior al 4,5%, ya que el próximo ejercicio distribuirá entre sus inversores un euro por acción. La operadora también tiene un ambicioso proyecto de incrementar su beneficio por acción un euro hasta 2010 -desde los 1,304 de 2006, hasta los 2,304 euros-. A pesar de subir un 38% en el año, todavía tiene un potencial del 7%, hasta los 24 euros, según los expertos.

De esta forma, si bien existen una serie de compañías acompañadas por la fortaleza alcista del toro, los expertos no creen que sean todas las del Ibex 35.

Bajista: la estrategia de los 'osos'

De hecho, igual que los últimos dos meses y medio muchos bancos de inversión han revisado al alza la valoración de algunos valores, también lo han hecho a la baja. Así, dentro del índice más importante del mercado español, los valores con más potencial de caída en bolsa y con más revisiones bajistas del precio objetivo en los últimos dos meses y medio son Iberdrola, Acciona (ANA.MC), Gas Natural, Repsol e Iberia (IBLA.MC).

Si los analistas aciertan, eso quiere decir que estos valores tienen más posibilidades que otros de recibir la visita del oso. Algo, que en vez de convertirse en un problema, puede transformarse en una oportunidad, siempre y cuando se invierta en los activos adecuados. Así, mientras que las acciones son para aquellos inversores que son optimistas, los derivados pueden ser una gran arma para que los pesimistas ganen dinero.

Un claro ejemplo de esta estrategia podría ser Iberdrola (IBE.MC), que a pesar de las positivas previsiones que tiene la eléctrica en los próximos ejercicios -incrementar su beneficio por dos hasta 2010-, las acciones han corrido más que sus beneficios. De hecho, han subido un 30% en el año, hasta los 11,02 euros, frente a los 9,7 euros que fija el consenso de mercado como precio objetivo. La posibilidad de un movimiento corporativo ha aupado al valor hasta cerca de sus máximos históricos en los 11,5 euros.

En esta misma línea se posiciona Gas Natural (GAS.MC), que avanza un 40% en lo que va de año. Esto ha provocado que las acciones se encuentren en los 42,31 euros, frente a los 40,9 euros que estiman los analistas.

Sin embargo, un caso diferente ocurre en Repsol (REP.MC), en la que los problemas con sus reservas y la regulación, sobre todo, en Argentina han provocado que las firmas de inversión se hayan mantenido prudentes con la petrolera y fijen un precio objetivo de 26,5 euros, frente a los 26,84 euros a los que cerró ayer.

Sin embargo, para realizar esta estrategia tiene que elegir las opciones. "Si un inversor quiere invertir en este tipo de tendencias, debería hacerlo a través de opciones sobre índices tanto de renta variable nacional, a través de subyacentes sobre el Ibex 35, como internacional. Si quisiera hacerlo sobre acciones concretas, debería optar por las opciones sobre acciones. Desaconsejamos los warrants por su coste y sus horquillas desmesuradas", dice Rafael Collada, de MG Valores.

Mayor control

La ventaja de las opciones sobre otros productos derivados es la sencillez y el control del riesgo. Lo más importante es que si uno se equivoca con la tendencia, las posibilidades de pérdidas están limitadas por la naturaleza del producto y porque lo que pagas es por un derecho, al que siempre puedes renunciar.

Adquirir una opción es como dar una pequeña entrada de un coche. Si te lo piensas mejor, y cambias de opinión, lo único que puedes perder es el importe de la entrada, con la ventaja, de que si no agotas el plazo que te ha dado el vendedor para decidirte por el vehículo, puedes venderle tu derecho a otro que esté más convencido.

MEFF, el mercado de derivados de Bolsas y Mercados Españoles, comercializa dos tipos de opciones sobre acciones. Las de venta -put- y las de compra -call-. La primera otorga el derecho a quien las adquiere a vender en un plazo determinado un paquete de 100 títulos de una empresa -se pueden adquirir de casi todas las compañías del Ibex 35- a un determinado precio. La call, por el contrario, ofrece el derecho a comprar 100 acciones de una empresa cotizada, también a un precio previamente fijado y a un plazo.

Para los bajistas, las opciones útiles son las put -de venta-. Con ellas en la cartera la estrategia a realizar es doble: por una parte puedes cubrir una eventual caída de una acción porque te aseguras que las venderás a un precio suficientemente atractivo dentro de unos meses, aunque se pueden ejecutar en cualquier momento si se necesita; por la otra es el camino para sacar partido a la mala racha de una empresa en bolsa.

Y es que cuando una acción cae, lo que se paga en el mercado por una opción de venta de esos títulos sube. Ahí es donde se puede arañar rentabilidad.