Economía

La posible desintegración del euro y de la Unión Europea, la gran preocupación del mercado

  • Los gestores financieros temen por el ascenso del populismo en Europa
  • UBS: "La gran preocupación es que se desintegre la Unión Europea"
  • Los inversores ya están vendiendo bonos de los países periféricos
Foto de Getty

La zona euro ha afrontado muchas crisis desde 2008 que han puesto en duda la mera existencia del bloque de 19 naciones, debido a su fracturada economía, las diferentes velocidades económicas y un sistema bancario frágil y, por supuesto, Grecia. No obstante, la mayor amenaza para los mercados puede venir por el lado político. Tras la victoria del Brexit en Reino Unido y de Donald Trump en EEUU, ahora las fuerzas populistas, que desafían los principios en los que se ha basado la UE y el euro, parecen tener más papeletas para alzarse con el poder.

Si estas fuerzas políticas siguen ganando fuerza, los mercados financieros aún podrían afrontar su mayor desafío y algunos inversores están desempolvando estrategias sobre cómo digerir una ruptura de la zona euro (o incluso de la propia Unión Europea) y las turbulencias que desataría.

Las elecciones que se celebrarán el año que viene en Francia, Alemania y Holanda, junto con el próximo referéndum constitucional en Italia, son focos que podrían propagar el descontento político por todo el continente.

Estos son los principales riesgos para el 2017, según los gestores de fondos que asistieron este año a la Cumbre de Inversión de Reuters, quienes destacaron el ascenso del populismo de derechas que desempeñó un papel importante a la hora de determinar los inesperados resultados del referéndum del Brexit y de las elecciones presidenciales de Estados Unidos este año.

Una desintegración que gana fuerza

"Muchos de nuestros clientes están muy preocupados por Europa", dijo Mark Haefele, jefe de inversión global de UBS Wealth Management, una compañía que gestiona miles de millones de dólares en activos financieros.

"La gran preocupación reside en que se produzca una desintegración de la Unión Europea, si tienes estos partidos más de derechas como el de (Marine) Le Pen, que argumentan que quieren sacar a un país grande como Francia de la zona euro. Eso preocupa a la gente", declaró.

El propio Haefele espera que el euro se aprecie en el 2017, en consonancia con la visión generalizada que cree que una ruptura de la zona euro aún es considerada una hipótesis poco probable.

Sin embargo, Hugh Hendry, otro gestor de fondos, expresó una postura más pesimista sobre la probable trayectoria de los mercados. Dijo que un creciente número de inversores está evaluando operaciones que consideran una "desintegración europea", los cuales, de materializarse el próximo año, se centrarán en las elecciones de Francia en mayo.

"El mayor riesgo a la economía mundial es la aguda crisis política que se cierne sobre Europa, cuya política monetaria no cuenta con herramientas para resolverlas", dijo Hendry, fundador y jefe de inversiones del fondo de cobertura Eclectica Asset Management.

Las encuestas de opinión sugieren que el escenario más probable es un duelo en segunda vuelta entre el conservador Alain Juppé y la líder del Frente Nacional de extrema derecha Marine Le Pen, que según analistas se ha visto impulsada por el Brexit y la victoria de Donald Trump, dos resultados que los sondeos no previeron.

Muere y vuelve a morir

Las matemáticas para que Le Pen gane la presidencia francesa son más complicadas que las que afrontaba el Brexit o Trump. Pero esos dos terremotos políticos hacen que los inversores entren en 2017 con los ojos bien abiertos.

Los inversores están vendiendo bonos de los países de la periferia del euro, impulsando la prima que ofrecen respecto a los bonos ultraseguros alemanes, a su nivel más alto en meses. La prima de riesgo de los bonos italianos a 10 años respecto al alemán se sitúa en 180 puntos básicos, el nivel más alto en dos años.

Antes de la crisis de 2008, el diferencial fluctuaba entre cero y 50 puntos básicos. Se disparó por encima de 550 puntos básicos a finales de 2011 en el punto álgido de la crisis de deuda de la zona euro y aunque se ha relajado desde entonces casi nunca ha bajado de 100 puntos básicos.

Hendry predice que subirá más (la prima de riesgo) y estima que cada 100 puntos básicos más equivalen a alrededor de un 10% de incremento en la probabilidad que los inversores asignan a una ruptura de la zona euro.

El euro también está bajo una fuerte presión ante el dólar por el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro y las perspectivas de crecimiento de Estados Unidos tras la elección de Trump como presidente. Pero el riesgo político en Europa también está afectando.

Philip Saunders, gestor de carteras y codirector de Investec Asset Management, dijo que podría ver "fácilmente" una paridad entre euro y dólar. Eso significaría un descenso cercano al 6% respecto a los niveles en los que se está moviendo hoy la divisa única.

Pero aunque la zona euro soportó durante años la amenaza de Grecia, ahora los mercados financieros creen que una ruptura del bloque puede originarse en uno de los grandes países de la región.

El primer ministro de Italia, Matteo Renzi, ha vinculado su futuro en el cargo al referéndum constitucional del 4 diciembre. Un triunfo del "sí" reduciría el rol del Senado y podría disminuir la autoridad de los gobiernos regionales. Pero los sondeos indican que Renzi perderá.

Renzi sugirió el lunes que podría no continuar en el cargo si pierde y los comentaristas políticos han especulado con que podría dimitir y adelantar las elecciones a 2017, un año antes de lo previsto.

Al igual que en Francia, partidos populistas como el Movimiento 5 estrellas (que promete realizar un referéndum sobre la membresía de la zona euro) estarían posicionados para llenar el vacío político en Italia.

Saunders, de Investec Asset Management, cree que Italia representa el mayor riesgo para la zona euro, ya que es el eslabón más débil de la cadena europea.

"Italia es como el final de una ópera: cuando el personaje principal parece haber cantado su última pieza y muere, entonces vuelve a cantar y vuelve a morir, de forma que todo el proceso de algún modo se agota", dijo Saunders.

"El referéndum no es el elemento definitivo, pero indica la dirección del viaje", indicó.

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forum Comentarios 11

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Balsamo
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¿Quién duda de la desintegración del euro?

Es indiferente con populismos o sin populismos. Los populismos unicamente adelantarian los acontencimientos, pero el reultado final es la ruptura.

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#1
Jodiendo a las gentes una y otra vez.
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La desintegración del € no es ningún problema. Es más, esa moneda esta desintegrada desde su creación.

El verdadero problema es que nos robaron a la entrada y nos la meterán a la salida, y en ese movimiento algunos muchos se forraran.

Experimentar con TNT conlleva un riesgo enorme cuando es manejada por una tropa de dementes endiosados y mafiosos corruptos.

Puntuación 40
#2
López.
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No pasará hoy...

Ni mañana...

Primero los bancos tendrán que poder digerir su desaparición...

Ese, es el tiempo que vamos ganando !!!

Cuando las relaciones técnicas...

Permitan que muera, sin dejar víctimas de importancia en el sector financiero...

En ese momento, nos comunicaran que está muerto, y enterrado !!!

.

Puntuación 22
#3
Esta claro
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El Euro desaparecerá , solo falta saber cuando.

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#4
Usuario validado en Facebook
Sebastian Le-monde
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¨ Según el BCE, para crear 1 euro de crecimiento, hacen falta crear unos 18,5 euros de deuda. En sólo este año, el BCE ha incrementado la masa monetaria en unos 600.000 millones de euros, que a su vez han provocado un crecimiento de unos 31.000 millones de euros en el PIB. ¨ ¿cómo puede no colapsar euro? http://independenttrader.es/noticias-destacadas-de-octubre.html

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#5
jmanan
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Si EEUU crean papelitos, pues hay billones de dolares, porque no colapsan ellos primero, para ver que sucede.

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#6
an
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se lleva de moda joder la bolsa en navidades para que los ricos recojan lo sembrado....

y la tonta clase media a pagarles......

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#7
Erasmus
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"Las fuerzas populistas, que desafían los principios en los que se ha basado la UE y el euro, parecen tener más papeletas para alzarse con el poder"

Se necesita descaro. Los principios en que se ha basado la UE han sido pisoteados por sus dirigentes, que representan el mayor peligro para las instituciones a las que se han encaramado, sin ética ni escrúpulo alguno.

Sus políticas están prolongando la crisis y reventarán el sistema bancario, ya muy tocado y con él euro y sueño europeo.

Lo dicho, se necesita descaro para ofrecer el análisis que nos quieren vender aquí.

Puntuación 4
#8
trunmp
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8 ...estas en lo cierto....

6...siempre hemos vivido de las decisiones de eeuu...asin que te guste o no ...

EL EURO NO VA ANDAR...

lamentablemente....

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#9
Simon
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Al 2

Efectivamente la desintegracion del euro no es ningun problema, aunque al principio van a haber bastantes problemas, sobre todo para los paises más débiles, (toda europa del Sur y Francia)

El problema es, precisamente, el euro y el egoismo de Alemania en la politica del euro

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#10
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¿Qué tipo de unión necesita Europa para que la Unión Europea sea una realidad y que sea lo más parecido a una familia en la que todos rememos hacía el mismo destino?. En los últimos meses e podrían poner más ejemplos de desunión en Europa, desde elreferéndum holandés sobre la aceptación o no del acuerdo de asociación de Ucrania con la Unión Europea hasta el referéndum en Hungría en el que se convocó a los húngaros a participar en un referéndum para mostrar su opinión sobre el sistema de cuotas de reubicación obligatoria de refugiados decidido por la UE. Por el camino están otros ejemplos como el referéndum sobre la reforma constitucional italiana, que según algunos medios alarma más en Europa que el propio Brexit, por el efecto que puede tener sobre la posible crisis del sistema bancario italiano

https://planckito.blogspot.com.es/2016/11/quo-vadis-europa-es-europa-una-union-o.html

Puntuación 0
#11