El mundo se ha vuelto loco. Los Gobiernos y los bancos centrales del mundo llevan luchando meses contra la amenaza de la deflación. Esta batalla podría haber terminado con el comienzo de otra: el petróleo y las políticas monetarias expansivas podrían desembocar en un fuerte aumento de los precios.
Al menos esta es la teoría que defiende Jamie McGeever, el jefe de mercados en Reuters. Para argumentar esta hipótesis, el periodista se centra en subida del precio del petróleo, que acumula un ascenso del 45% desde mínimos de este año. La inflación podría subir de forma significante mientras que políticos y banqueros están seriamente comprometidos con políticas monetarias expansivas (bajos tipos de interés y ampliación de la base monetaria).
Rubén Segura, economista de Bank of America para la periferia de la Eurozona, explica que "los temores de deflación son exagerados, estamos viendo algunas sorpresas, aunque los riesgos de baja inflación podrían persistir... Un movimiento al alza del petróleo puede tener un efecto negativo sobre el crecimiento y la actividad económica, además podría generar algún tipo de volatilidad en los precios".
El efecto del petróleo
Y es que según las estimaciones de los economistas de UBS, un aumento de 25 dólares en los precios del petróleo podrían generar una inflación adicional de 1 punto porcentual en EEUU. Por ahora, el crudo West Texas (de referencia en EEUU) ha subido 10 dólares en los últimos meses, una tendencia que podría continuar.
Para la Eurozona una subida del crudo tendría un menor impacto sobre la inflación. Un aumento de 25 dólares en el precio del barril de crudo supondría un aumento adicional de la inflación de 0,8% puntos porcentuales. Los impuestos sobre las gasolinas y gasóleos amortiguan la subida del precio del crudo, que impacta de forma más indirecta en estos carburantes.
De este modo, si el 'rally' alcista de los precios del crudo se mantiene durante este año y las políticas monetarias expansivas se extienden (como se prevé), la deflación dejaría de ser una amenaza para dejar su puesto a la inflación. Los bancos centrales tendrían que comenzar a normalizar sus políticas monetarias para evitar que el alza de los precios de desboque.
