La prima de riesgo de la deuda española a largo plazo con los bonos alemanes ha bajado esta semana a niveles desconocidos desde febrero de 2021 al situarse en 57 puntos básicos, según datos del mercado.
Aunque los ataques aéreos entre Israel a Irán elevaron la prima de riesgo a 62 puntos básicos el viernes, para el analista de mercados Manuel Pinto existen varios factores que explican su reciente bajada, como la decisión de Alemania de dedicar cerca de un billón de euros en gasto de defensa e infraestructuras.
Así, ha señalado que "es lógico pensar que se necesitan nuevas emisiones de bonos para financiarlo, lo cual impulsa al alza la rentabilidad de los bonos alemanes" y contribuye a disminuir la prima de riesgo -diferencial de interés que exigen los inversores de una deuda soberana respecto a otras, en este caso con la germana-.
También ha comentado que ese descenso de la prima se sustenta en que los inversores están empezando a poner la vista en activos distintos de los estadounidenses.
En esa tendencia influye que "el euro está ganando terreno poco a poco -este año sube alrededor del 11% y su cotización ha pasado de 1,035 a 1,15 dólares- y los inversores regionales no encuentran sentido alguno a invertir en bonos americanos o de otros países debido a la volatilidad de las divisas y al fuerte endeudamiento".
En ello ha coincidido la analista especialista en Renta Fija de Renta 4 Gestora, Paula Sampedro, que ha explicado que el diferencial se ha estrechado por el "giro en la política fiscal que ha dado este año Alemania, que va a implicar un mayor endeudamiento" y una mayor oferta de bonos alemanes, lo que ha elevado su rentabilidad.
El socio director de Atl Capital Félix López ha comentado que la caída de la prima de riesgo se debe, sobre todo, al "diferencial de crecimiento de las dos economías, muy favorable a España en los años posteriores a la pandemia".
Además, López, ha destacado "la fuerte entrada de dinero de inversores institucionales en los países periféricos (Italia a la cabeza)" y la "modificación de reglas fiscales en Alemania", país más permisivo ahora con "la emisión de deuda y los déficit".
Para el director de Estudios del Instituto Español de Analistas, Alfredo Jiménez, ese comportamiento de la prima de riesgo se puede explicar por la debilidad de la economía alemana, que "está creciendo a unas tasas débiles del 0,4%", mientras que en España el PIB aumenta a un ritmo del 2,8%".
También ha comentado que la apreciación del euro respecto a la divisa estadounidense "hace atractiva la inversión en dólares y por tanto hace atractivo el vender bonos alemanes y comprar bonos americanos", lo que acaba afectando a la prima de riesgo española.
El director de Estrategia de Inversión de ING España, Francisco Quintana, se ha remontado a la guerra emprendida por Rusia en Ucrania, cuando la prima de riesgo subió a 135 puntos básicos, para explicar la situación.
Así, ha precisado que desde entonces, "se reduce el riesgo de los países periféricos" porque Alemania ya no tiene el "flujo de energía barata de Rusia" y además le afectan los factores geopolíticos y su economía se debilita por la transición energética, que daña su tejido industrial.
Para el analista de BIG Banco Joaquín Robles los planes económicos del nuevo Gobierno alemán implican más gasto y déficit y por eso se le exige más rentabilidad a sus bonos y se reduce el sobrecoste -prima de riesgo- de la deuda.
Además, ha señalado que para que la prima de riesgo haya caído -empezó el año en 69 puntos básicos- también ha influido el distinto grado de crecimiento económico (en España tiran el turismo y servicios y Alemania está estancada el por sector manufacturero).
Respecto a la posibilidad de que la prima de riesgo se sitúe en terreno negativo, como sucedió por última vez en 10 de noviembre de 2006, Félix López, ha precisado que "es muy difícil en el momento actual, aunque no es imposible", lo que podría ocurrir si se producen cambio estructurales que empeoran la economía alemana.