Madrid
Los principales economistas españoles se suman a la oleada de revisiones al alza para la economía española. El Panel de Funcas, que recoge el consenso de los analistas, revisa al alza la previsión de crecimiento para la economía española en 2025 hasta el 2,4%, una décima más de lo esperado en noviembre. La proyección para el presente curso presenta una importante moderación desde el 3,1% previsto para cierre de 2024. La tendencia plana de las exportaciones y el menor consumo público motivan este registro.
La cifra estimada por los principales servicios de estudios del país está por debajo de la del Banco de España y Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (AIReF) y por encima de la de organismos internacionales como la Comisión Europea y la OCDE. Los panelistas esperan un avance del 0,6% en el primer trimestre, seguido de crecimientos constantes del 0,5% en cada uno de los tres restantes.
La demanda nacional aportará 2,5 puntos, dos décimas más respecto a la anterior previsión, mientras que el sector exterior restará una décima. Así, la desaceleración de la economía en relación a 2024 se percibirá en el consumo, especialmente en el público, y en el sector exterior, por un avance mayor de las importaciones que de las exportaciones, según las proyecciones avanzadas este lunes.
La inversión, por su parte, mostrará más vigor, sobre todo en maquinaria y bienes de equipo, en comparación con el débil crecimiento esperado para 2024.
El consenso estima que el año pasado el PIB creció un 3,1%, una décima más de lo previsto en el Panel de noviembre. La demanda nacional habría aportado 2,6 puntos, una décima más de lo esperado en el anterior consenso, y el sector exterior, 0,5 puntos, una décima menos.
Con la inflación controlada, miran el empleo
En cuanto a la inflación, los expertos colocan el nivel de precios prácticamente en el objetivo que persigue el Banco Central Europeo (BCE). La previsión para la tasa media del índice general para 2025 se eleva una décima hasta el 2,2%, con una tasa interanual de diciembre que quedaría en el 2,1%, siete décimas menos que en diciembre de 2024. Respecto a la subyacente, la previsión para la media anual también sube una décima, hasta el 2,3%. De esta forma, la crisis de precios quedaría prácticamente saldada.
Por su parte, los panelistas esperan que la tasa de desempleo media anual se sitúe en el 11,1% en 2025, cuatro décimas menos respecto al 11,5% en 2024. Tras años de crecimiento récord del empleo, el mercado laboral da también señales de moderación: el empleo subirá un 1,8%, cuatro décimas menos que en 2024.
El saneamiento de las cuentas públicas se antoja prioritario con el reto de hacerlo sin unos Presupuestos actualizados. El consenso de analistas ha revisado al alza una décima las previsiones de déficit público para 2024 y 2025, hasta el 3,2% y el 3% del PIB, respectivamente. Ambas cifras son superiores a las que contempla el Gobierno, aunque encajarían en los objetivos pactados con Europa.
La hoja de ruta de BCE: 75 puntos básicos este año
El Panel mantiene su visión pesimista del entorno internacional, particularmente en la UE. Persiste un importante diferencial de crecimiento y de tipos de interés entre la eurozona y EEUU. Frente a la robustez de la economía americana y la consiguiente inflación, es probable que en Europa se afiance la desinflación por la debilidad coyuntural.
Sin embargo, la presión bajista sobre el euro -los panelistas no prevén una recuperación en el corto plazo- podría obligar al BCE a operar con más gradualidad de lo esperado. Con todo, el consenso apunta a un recorte de tipos del BCE de cerca de 75 puntos básicos hasta final de año.
Esta gradualidad explica, según los analistas, que el Euribor a un año haya repuntado desde principios de diciembre hasta cerca del 2,6%, y solo descendería en torno a 35 puntos básicos hasta final de año.