Madrid
Más presión en torno a la posible opa del fondo canadiense Brookfield por Grifols junto a la familia fundadora. Mason Capital Management LLC, fondo estadounidense que cuenta con el 2,1 % de las acciones clase A de la firma farmacéutica, ha enviado una carta al consejo de administración de Grifols, en la que ha cargado contra la gestión de la compañía, su gobernanza y, sobre todo, ha señalado que la posible transacción corporativa que se negocia ahora mismo infravalora a la cotizada española.
En la carta, Mason, fondo que fue fundado en julio del 2000 por Ken Garschina y Mike Martino, destaca lo que a su entender son numerosos fallos de gobernanza corporativa que han dado lugar a la caída del precio de las acciones de Grifols y han empujado a la compañía a explorar un acuerdo con Brookfield en unos términos que "infravalora drásticamente la empresa", explica la firma inversora en un comunicado. Es por eso que Mason pide al consejo de administración que implemente de inmediato una serie de medidas para abordar sus conflictos de intereses, mejorar la supervisión y, en última instancia, liberar valor para los accionistas.
Mason Capital califica la posible transacción con Brookfield como "el resultado de una mala gestión corporativa por parte de un Consejo de Administración conflictivo con un historial de mala asignación de capital". En este sentido, el fondo con sede en Nueva York (Estados Unidos) señala que cada gran transacción -de más de 1.000 millones de euros- desde 2014 ha destruido valor para los accionistas. "Las compras se financiaron por completo con deuda, lo que dio como resultado aproximadamente 4.500 millones de euros de pasivo adicional en el balance, mientras que solo añadieron 136 millones de euros de EBITDA", explica.
Sobre la gestión de la compañía, afirma que la familia y sus directivos vinculados tienen actualmente el control de facto del Consejo de Administración, pero solo con aproximadamente el 31% de las acciones de Clase A con derecho a voto, afirma el fondo en su carta. El 69% restante del capital, añade Mason, puede solucionar de forma permanente las fallas de gobernanza corporativa en Grifols.
Todo ello lleva a Mason a remitir una serie de compromisos que el consejo debe llevar a cabo para enmendar sus errores. Uno de ellos es cesar a los miembros de Osborne Clarke, despacho de cabecera de la compañía, del Comité de Transacciones Independientes. El fondo también pide reprogramar el 'Capital Markets', pues el negocio avanza de manera positiva y la cancelación del encuentro con los inversores "benefició a la familia y a Brookfield" en contra de los accionistas independientes.
Nueva carta
No es la primera misiva que Mason Capital envía al consejo de Grifols. En septiembre, Mason se apoyó con Flat Footed y Sachem Head Capital Management, otros dos fondos de corte activista, para enviar una carta y solicitar su entrada en el órgano de gobierno. Todos ellos suman el 7,7% del capital social de la compañía y solicitaron que Paul Herendeen, un ejecutivo de la industria farmacéutica, entrase en el consejo para representar sus intereses. Los fondos se apoyaron en el despacho Baker & McKenzie y pidieron que la llegada de su representante se llevase a cabo "de forma inmediata" teniendo en cuenta las vacantes existentes en el órgano de gobierno.
Tanto Mason Capital como Flat Footed y Sachem Head Capital son 'hedge funds' con vasta experiencia en este tipo de operaciones, en las que tratan de influir en empresas apalancadas con una gran cantidad de activos y estructuras de capital complejas. Por ejemplo, Flat Footed lideró en 2023 un movimiento similar al oponerse a la fusión entre la estadounidense Diversified Healthcare Trust (DCH) y Office Properties Income Trust (OCI).