Era tan sólo cuestión de tiempo que alguien empezara a pensar cuál sería la repercusión negativa de un precio del petróleo históricamente barato para la economía real. Y durante la sesión de este martes se puso sobre la mesa. La banca francesa es la más expuesta a los posibles impagos en los que pudieran incurrir las compañías petroleras. Según un estudio elaborado por Bernstein, entre las diez entidades con mayor exposición aglutinan 47.000 millones de dólares en deuda high yield (de peor calidad), de los que unos 20.000 millones son susceptibles, afirman, de no ser pagados. ING, Deustche Bank y HSBC son algunos de los nombres propios claramente afectados, que complementan al sector financiero francés, el mayor perjudicado, con una lista negra en la que aparecen Natixis, BNP Paribas y, por extensión, Crédit Suisse.
Varapalo para la banca
De este modo, el sectorial bancario europeo sufrió un desplome superior al 4%, sólo por detrás de su homólogo de petróleo y gas, que retrocedió más del 4,8% en la sesión. Société Générale y BNP Paribas fueron las dos entidades más penalizadas, con caídas del 6,3 y 5,6%, respectivamente, y que precedieron al Banco Santander, la tercera en discordia debido a un recorte superior también al 5%, que le llevó a nuevos mínimos en 3,61 euros.
El peso de la banca hizo del Ibex 35 el segundo peor selectivo del Viejo Continente -sólo por detrás del Footsie italiano- con un recorte del 2,9%. ¿Es preocupante? En principio, no. Se han respetado los soportes. "El índice español ni siquiera se ha aproximado a los mínimos de la semana pasada que se localizan en los 8.400 puntos", asegura Joan Cabrero, director de estrategia de Ecotrader, y más aún, se encuentra todavía a casi otro 4% de sus mínimos anuales, en 8.206 enteros.
"La situación se parece bastante a la que vimos en agosto: tras tocar mínimos el día 24, se produjo un rebote con el que se llegó a recuperar un 10%, para consolidar luego esos niveles, y volver a caer hasta el suelo", recuerda Daniel Pingarrón, estratega de mercados de IG. "Posteriormente", concluye, "llegó un impulso alcista que, desde finales de septiembre a finales de noviembre, se acercó a un 20%".
Junto a las compañías financieras, la sombra de Repsol parece demasiado alargada: sus dos participadas, Sacyr y Caixabank, firmaron dos de las tres peores caídas del selectivo (con recortes del 7,9 y 6,2%, respectivamente). OHL, por su parte, es una vez más uno de los valores más penalizados de la sesión, con un desplome superior al 7%. Enagás fue el único título que cerró sin pérdidas y sobre plano. Eso sí, de la volatilidad será difícil librarse. El índice del miedo, el VIX estadounidense, repuntó un 7% durante la sesión de este martes ante la caída de un mercado americano centrado en la decepción de los resultados de petroleras estadounidenses, como Exxon Mobil, que redujo a la mitad su beneficio en 2015 y que viene a redundar en las pérdidas anunciadas por BP o Repsol.
¿Es el petróleo 'el motivo'?
"Seguimos en un mercado muy frágil, muy líquido, que rápidamente se traduce en ventas en cuanto hay cualquier tipo de excusa. Muy propenso, en definitiva, a exagerar", reconoce José Luis Martínez Campuzano, estratega jefe de Citi, en un intento por buscar una explicación al nuevo episodio de volatilidad que vivieron este martes las bolsas.
¿Están, por lo tanto, sobrerreaccionando a la caída del crudo? "A 30 dólares, el mercado está descontando una recesión que nosotros no vemos", apunta Nicolás Fernández, director de Análisis de Banco Sabadell, y, para colmo de la desesperación de muchos inversores, "no hay nada que pueda indicar cuándo el mercado se ha pasado descontando" este escenario.
El problema es que, quizás tras el brutal desplome que protagoniza el oro negro, se esconde algo más. "No es verdad que las bolsas reaccionen ante la caída del petróleo", afirma Daniel Lacalle, director de inversiones de Tressis que, "como el resto de materias primas", están respondiendo "a las estimaciones a la baja del crecimiento" mundial. Además, dice el experto, "llevamos cinco años consecutivos con exceso de capacidad en las materias primas. Y, no sólo no ha ocurrido ese ajuste, sino que ese exceso ha aumentado". En la situación actual, de dudas sobre una futura recesión, la demanda de petróleo no va a recuperarse en el medio plazo.
El crudo perfora los 30 dólares ante el no acuerdo de recorte
Los inversores parecen estar dándose cuenta de que el rumor de un recorte en la producción, que ha llegado principalmente por declaraciones de ejecutivos de empresas estatales rusas, no es creíble. Además, los expertos esperan un nuevo incremento de los inventarios estadounidenses, que se conocerá este jueves. Por ello, tanto el 'Brent' como el 'West Texas' han caído con fuerza durante la jornada.
Los dos principales barriles de referencia en el mundo, el 'Brent' europeo y el 'West Texas' estadounidense, volvieron a retroceder este martes, llegando a perder los 30 dólares el barril norteamericano, al caer un 5,7% en el día. El barril europeo llegó a caer un 5,9%, hasta los 32,2 dólares. Los bajistas se han hecho fuertes en el 'oro negro', tras cerrar la semana pasada encadenando su segunda semana consecutiva de subidas, impulsados por la especulación de un posible acuerdo entre Rusia y la Organización de Países Exportadores de Petróleo -OPEP- para recortar la producción.
Los peores resultados del sector en 16 años