El PIB de Brasil en el primer trimestre superó ligeramente nuestros pronósticos pero la composición subyacente fue mala, lo que nos lleva a revisar a la baja marginalmente nuestra previsión de crecimiento para todo el año, al 1,4%. Aunque la inflación y las expectativas de inflación siguen siendo altas, el Banco Central de Brasil podría aplazar más endurecimientos hasta después de las elecciones presidenciales de octubre. En ese sentido, las últimas encuestas indican una mayor probabilidad de victoria de la oposición y apuntan hacia una carrera reñida que podría pasar a una segunda vuelta. La reelección de Dilma Rousseff sigue siendo nuestro punto base y esperamos unas mejoras políticas modestas tras las elecciones, con más ventajas asociadas a una victoria de la oposición. Pese a las subidas de este año, creemos que los factores estructurales y externos implican una BRL más débil (mantenemos nuestro pronóstico sin cambios de BRL/USD 2,4).
Por Joao Pedro Ribeiro.
