Nuestras últimas conversaciones con altos funcionarios del Banco Nacional Suizo (SNB) indican que la entidad podría estar considerando aumentar el suelo EUR/CHF de 1,20 a 1,25 o incluso 1,30 en respuesta al despliegue previsto de más flexibilización no convencional por el BCE en junio. Reiteramos nuestro aviso fuera de consenso de que el cambio EUR/CHF se elevará justo por encima del suelo de 1,20 actual y llegará a 1,27 al final de año o a 1,30 si se sube el suelo a ese nivel. Los futuros no contabilizan el debilitamiento. Los futuros directos a 12 meses, en 1,2150, son una forma directa en que los inversores se pueden beneficiar de que la devaluación se materialice o contabilice en unos tipos de interés implícitos suizos negativos.
Por Nouriel Roubini y Brunello Rosa
