Si bien actualmente esperamos que el BCE ponga en marcha su flexibilización cuantitativa en junio, quedan muchas incógnitas por despejar en lo que respecta al diseño general y la ejecución del programa. Creemos que este programa incluirá la compra de deuda soberana con una calificación crediticia igual o superior a AA (posiblemente A), aunque esto prácticamente limitaría la cartera a los bonos públicos alemanes y franceses. Otros planes, como la compra de deuda pública de toda la Eurozona en proporción a la conformación de la clave de suscripción de capital del BCE, parecen menos probables en estos momentos, aunque también podrían utilizarse como sustitutos. Tampoco están claros ni la escala ni los posibles límites del programa, ni tampoco la función de los activos del sector privado ni el modo en que el BCE abordaría las posibles pérdidas patrimoniales contraídas con el paso del tiempo.
Por David Nowakowski.
