Aunque ahora creemos que el BCE desplegará la flexibilización cuantitativa en junio, sigue habiendo muchos interrogantes sobre el diseño global y la ejecución del programa. Creemos que los bonos soberanos con calificaciones de crédito AA (o incluso A) y por encima se comprarán dentro del programa, aunque eso limitaría las opciones prácticamente a los bonos del gobierno alemán y francés. Otros programas, como la compra de todos los bonos soberanos de la Eurozona en proporción a la composición de la clave capital del BCE, parecen menos probables aunque podrían emplearse en su lugar. La escala y los límites potenciales del programa tampoco están claros, ni el papel de los activos del sector privado o la forma en que el BCE gestionará las pérdidas de capital incurridas con el tiempo.
Por David Nowakowski.
