A principios de diciembre cambiamos nuestro pronóstico, antes uniformemente alcista, sobre el complejo de materias primas dado que la mejora del consumo en los mercados desarrollados y varios factores idiosincrásicos obligaban a ponerse quisquillosos. Ahora preferimos los metales frente a la agricultura y ésta al crudo en los tres próximos mees, aunque creemos que el crudo superará al resto de las materias primas a final de año. Pasamos a ir largos en cobre y seguimos largos en metales del grupo del platino, níquel y estaño. Seguimos neutros en aluminio y alcistas en oro. Un periodo de precios temporalmente blandos del crudo brinda la oportunidad de comerciar Brent-WTI a finales de agosto con diferenciales ensanchados. La baja volatilidad del precio del crudo permite mover la larga volatilidad todo lo lejos que la liquidez y el coste permitan. Seguimos prefiriendo los títulos de materias primas a los futuros.
Por Gary Clark.
