La demanda internacional más fuerte impulsará el ritmo de crecimiento de Corea del Sur al 3,5% este año, aunque la demanda interna sigue siendo modesta. El excedente de cuenta corriente ha apoyado al KRW contra los brotes de aversión al riesgo global pero la política monetaria sigue siendo demasiado estricta, con la inflación muy por debajo del objetivo. El apoyo del gobierno a los servicios ayudará a estrechar el actual excedente de cuenta corriente y a cerrar gradualmente la brecha de producción pero el programa anunciado es demasiado pequeño como para cambiar las reglas del juego. Coincidimos con el consenso sobre el crecimiento en 2014 y nos situamos por encima de él respecto a 2015, aunque creemos que el Banco de Corea empezará su ciclo de subidas más tarde de lo que asumen otros analistas (segundo trimestre de 2015 en vez del cuarto de 2014), puesto que nuestro pronóstico de inflación está muy por debajo del consenso.
Por Adam Wolfe.
