Los diferenciales de crédito en EEUU han alcanzado sus niveles más bajos desde la gran recesión en 2013, aunque continúan siendo mucho más amplios que antes de la crisis financiera. Las nuevas normativas han restringido la creación de mercados principales entre las entidades bancarias, reduciendo de paso la liquidez en los mercados secundarios para los bonos corporativos y aumentando los costes de explotación de los inversores de bonos corporativos IG de EEUU en 5.000 millones de dólares al año. La prima de liquidez de los diferenciales de crédito se sitúa ahora en 10-50 puntos por encima de su valor pre-crisis. En el universo agregado IG de EEUU, creemos que la prima de liquidez permanecerá 15-25 puntos por encima de su nivel pre-crisis. La reducción del riesgo crediticio ayudará a reducir los diferenciales IG e HY de EEUU al final del año (hasta 110 puntos y 400 puntos, respectivamente) pero una menor liquidez volverá improbable un estrechamiento importante de los diferenciales.
Por Dayna Goodwin.
