Los activos de la eurozona se han beneficiado ampliamente de la reciente ansiedad por los mercados emergentes pero creemos que su proposición de valor es mucho menos atractiva durante los próximos 12-18 meses. La nueva preocupación sobre cuestiones del balance de pagos de los países emergentes por la reducción del Fed de la flexibilización cuantitativa desató un reposicionamiento brusco, y los flujos de salida de activos emergentes se vertieron en activos de la eurozona. Las sorpresas al alza en los datos macro de la eurozona acentúan aún más los flujos de salida emergentes, aunque unos datos más sólidos en la eurozona apoyan los fundamentos emergentes. Por eso, un sentimiento mejor del riesgo hacia los activos de la eurozona ha actuado de viento de cara contra el apetito de riesgos emergentes. Aun así, los activos de la eurozona parecerían más vulnerables que los de los mercados emergentes si los inversores se concentraran de vuelta en los fundamentos.
Por Ibrahim Gassambe
