Pese a ser una economía sumamente competitiva, Suiza también presenta vulnerabilidades que la hacen más frágil de lo que se piensa. El reciente referendo sobre ?inmigración masiva? ha resaltado uno de ellos: el mercado laboral. Una burbuja inmobiliaria filtrándose es otra, aunque la principal preocupación es la deflación, una tendencia alimentada por la fortaleza del euro y la presión a la baja de los salarios (provocada por la inmigración). La respuesta del banco nacional suizo (SNB) podría empezar con un índice de depósitos a la vista negativos, una medida que sólo tomará cuando el BCE haya empezado a moverse en ese sentido. Dada la probabilidad de esa flexibilización, esperamos que el cambio EUR/CHF suba de 1,22 a 1,27 a finales de año.
Por Brunello Rosa
