El crecimiento sueco ha estado en línea con nuestras expectativas: aunque el entorno exterior es desfavorable, la sólida demanda interior ha sostenido un lento avance de la economía, la cual ha registrado una subida del 0,1% intertrimestral en el tercer trimestre. Si bien la perspectiva de crecimiento de Suecia en 2014 es buena (consenso: 2,3%) y el desempleo está bajando, la inflación ha supuesto una sorpresa a la baja, lo que deja al Riksbank en una posición incómoda en vísperas de su reunión del 16 de diciembre. Debido a que los mercados prevén un recorte de los tipos (u otra forma de flexibilización), la corona se ha debilitado frente al euro, mientras que el diferencial entre el Stibor a tres meses y el tipo repo ha caído hasta tan sólo 2 puntos básicos (desde los 20 puntos básicos habituales). No obstante, mantenemos que el banco central es más reacio a recortar los tipos de interés de lo que los mercados actualmente esperan, lo que supone un riesgo al alza para los tipos de interés y la corona.
Por Christian Odendahl.
