El informe de inflación del mes de octubre reflejó leves subidas de los precios al consumo, con una reducción del IPC hasta el 1% interanual (ajustado estacionalmente) tras el 1,2% registrado en septiembre. Los precios subyacentes mantuvieron su debilidad con un 1,68% interanual, mostrando pocas señales de recuperación tras la caída del verano. Esperamos que la inflación del gasto de consumo personal subyacente se sitúe en el 1,3% en el cuarto trimestre, aumentando hasta el 1,6% en el cuarto trimestre de 2014. Las ventas minoristas subyacentes nominales registraron una aumento del 0,4% intermensual, con subidas de más del 1% en todos los segmentos discrecionales (electrónica, artículos deportivos, prendas de vestir, restaurantes). Prevemos que el gasto real crezca un 2% intertrimestral en el cuarto trimestre. A medio plazo, el despegue de los salarios, la recuperación de los precios de la vivienda y el desapalancamiento serán favorables para el consumo, aunque las mejoras en todos estos ámbitos serán graduales. Nuestras previsiones para el consumo son más bien moderadas: tras crecer a un ritmo del 1,8% en 2013, es probable que el gasto aumente un 1,9% en 2014 y un 2% en 2015.
Por Prajakta Bhide.
