En consonancia con nuestras expectativas, la lectura inicial del crecimiento del PIB del tercer trimestre para la Eurozona se situó en el 0,1% intertrimestral, lo que supone un ligero descenso con respecto al segundo trimestre. La tasa de crecimiento de Alemania se quedó por debajo de lo que esperábamos (0,3% frente a 0,5%) debido a que las exportaciones no lograron compensar el aumento de las importaciones. La economía francesa se contrajo un 0,1% (en línea con el consenso, mientras que nuestra previsión era la de un crecimiento plano), registrando un descenso de las exportaciones y la séptima caída mensual consecutiva de la inversión. El PIB del tercer trimestre de Italia se contrajo un 0,1%, mientras que Portugal y España siguieron creciendo (con un 0,2% y un 0,1%, respectivamente). Estas lecturas relativamente positivas del PIB confirman nuestra opinión de que el BCE no flexibilizará más su política monetaria en diciembre, aunque seguimos esperando que recurra a un recorte del tipo de interés de referencia y a otras medidas poco convencionales (como un tipo de depósito negativo y posiblemente una flexibilización cuantitativa) a comienzos de 2014 para contrarrestar la inflación y la subida del euro.
Por William Oman.