En vísperas de la reunión de septiembre del Banco Nacional Suizo (SNB), el consejero Jean-Pierre Danthine ha comentado la posibilidad de una subida del tipo oficial y la eliminación del suelo del tipo de cambio EUR/CHF, apuntando que los ?altos perfiles de riesgo? de los bancos suizos se basan en la hipótesis endeble de que el tipo oficial siga bajo mucho tiempo, infravalorando el riesgo de sus posiciones. Creemos que hay dos motivos por los que el SNB ha endurecido su retórica: como instrumento macroprudencial verbal y para probar la reacción del mercado a posibles cambios oficiales. Aun así, no esperamos una subida de tipos antes de 2015. El SNB sólo eliminará el suelo cuando esté seguro de que el CHF no va a apreciarse en exceso. Reiteramos nuestro pronóstico de que el EUR/CHF alcance el 1,33 en los próximos 9-12 meses.
Brunello Rosa
