La prima de riesgo del petróleo crudo ha experimentado un significativo descenso con respecto a los niveles máximos alcanzados en febrero y marzo de 2012, aunque creemos que el mercado está infravalorando los riesgos de Irán. A pesar de las sanciones impuestas por EEUU, Irán sigue exportando entre 1 millón y 1,5 millones de barriles de crudo al día, aunque parece que el Congreso aprobará sanciones más estrictas, lo que sacará del mercado una mayor parte de las exportaciones energéticas iranís en diciembre o en enero. Los mercados energéticos están bien abastecidos y pueden absorber la pérdida que suponen las exportaciones iranís, pero la inacción o los errores políticos que son incapaces de aliviar la tensión o incrementan la incertidumbre en torno a las sanciones suponen un riesgo al alza para los precios del crudo. La escalada de los riesgos relacionados con Siria amenaza con aumentar la regionalización del conflicto y complican las iniciativas diplomáticas con respecto al programa nuclear iraní. Una intervención de EEUU o la OTAN también daría lugar a una subida de la prima de riesgo, aunque parece una situación improbable. Seguimos manteniendo una posición larga para el Brent de diciembre de 2013, con un objetivo de115 dólares para finales de año.
Por Gary Clark.
