Si nos atenemos a los eventos venideros y a los incentivos en juego, el resultado final probablemente sea el incumplimiento de los pagos y/o la modificación de las condiciones de los pagos de la deuda por parte de Argentina, en caso de que el fallo del juez Griesa sea ratificado en su forma actual. Los costes de un incumplimiento de los pagos para Argentina parecen razonables a corto plazo, y las consideraciones a largo plazo no son de la incumbencia de la actual administración. El 22 de abril, los inversores que no han participado en la reestructuración de la deuda deben responder a la fórmula de pago propuesta por Argentina. Posteriormente, el Tribunal de Apelación deberá realizar un fallo definitivo sobre la cuestión, lo que podría tardar entre uno y tres meses. Creemos que los tenedores de bonos que se han acogido al canje pueden aceptar una modificación de las condiciones de los pagos de deuda por parte de Argentina. Sin embargo, la aceptación del riesgo de Argentina hace que entren en juego otras consideraciones, que podrían hacer necesaria una prima más alta. El fallo del tribunal puede sentar un precedente para futuros litigios sobre deuda soberana, en un momento en el que muchas de las principales economías mundiales tienen importantes obligaciones de deuda extranjera que podrían finalmente verse obligadas a ser reestructuradas.
Por Juan Lorenzo Maldonado.
