Esta semana, el banco central de Brasil (BCB) se reunirá para decretar el que creemos que será el último recorte de los tipos de interés (50 puntos básicos) en su ampliamente cuestionado ciclo de flexibilización, completando 500 puntos básicos de estímulo monetario que ha llevado a la tasa SELIC hasta el mínimo histórico del 7,5%. El final ciclo de flexibilización es la "buena" noticia, aunque tiene lugar cuando la actividad continúa en una mala situación y la perspectiva para la inflación parece mala, tras invertir su tendencia de desaceleración debido a factores tanto en el lado de la oferta como de la demanda. Al mismo tiempo, parece que la retirada masiva de depósitos en dólares en el sistema financiero argentino se ha estabilizado en cierta medida durante los meses de julio y agosto. Somos cada vez más pesimistas acerca de la dinámica de crecimiento de Argentina, y revisaremos a la baja nuestra previsión del 4,1% interanual para 2012 en una próxima perspectiva.
Por Juan Lorenzo Maldonado y Joao Pedro Ribeiro.
