La desaceleración del crecimiento económico no ha remitido, tal como suponíamos, y lo peor todavía está por llegar. El auge del sector de la vivienda de los años 2003-12 ya se ha terminado, lo que afectará a la industria pesada y a los sectores relacionados con la misma en un futuro próximo. La flexibilización de las políticas detendrá temporalmente la desaceleración, y el crecimiento se verá fortalecido en el segundo semestre de 2012, pero China no podrá evitar una fuerte corrección del crecimiento en los próximos 12-18 meses. Aumentamos nuestro objetivo de fin de año para el CNY hasta 6,3/USD debido a las expectativas de que se debiliten las entradas de dinero especulativo y al cambio constante en la revaloración de los activos chinos con respecto al USD. Como parte de nuestra estrategia de bajo valor beta, corta duración y alta calidad, rebajamos la calificación de la renta variable china de neutral a infraponderar.
Por Adam Wolfe, Natalia Gurushina e Ibrahim Gassambe.
