Primer mantra a la hora de buscar un producto de inversión, en este caso un plan de pensiones: tratar de llegar a la conclusión de si es bueno o malo solo en base a sus comisiones es un error, siempre que no se contextualice con sus resultados.
Puede que una comisión sea alta, pero esté justificada por los rendimientos que genera a sus partícipes y viceversa. Pero negar que no importan nada también lo sería, sobre todo si se mira lo que viene por el retrovisor en los fondos de inversión: cada vez más productos de bajo coste que replican índices. No es que estos últimos sean mejores o peores: son un complemento para la gestión activa y abren el abanico de posibilidades al inversor. Pero en planes de pensiones no abundan. La pregunta es por qué.
Algunas razones las da Alfonso Castro, director de Arquia Gestión: "Posiblemente esté influenciado por cómo está estructurada la industria de distribución de planes de pensiones, que hace que el mayor volumen sea a través de las redes bancarias". Está muy concentrada y solo entre CaixaBank, BBVA y Santander controlan el 53 por ciento del dinero que hay planes de pensiones individuales. "La oferta es amplia, lo que pasa es que se concentra en los grandes. Son las propias entidades las que dirigen a sus clientes, mientras que los partícipes con más formación aspiran a hacer otras combinaciones", apunta Xavier Bellavista, director de Mercer Investments.
Otra razón, dice el experto de Arquia Gestión, es que, "al tratarse de un producto cautivo, a muy largo plazo, y no existir una cultura interiorizada de seguimiento de costes en el cliente final, puede llevar a una menor exigencia en este aspecto por parte del minorista no trasladando esta exigencia a la industria y forzar mediante competencia esta rebaja". El ejemplo está en los planes de pensiones de empleo, señala, dado a su seguimiento y a la "competencia", los costes asociados a los mismos son bajos.
Menos de un 1%
De los 163 planes de renta variable que se comercializan en España, según Morningstar, existen quince que aplican una comisión de gestión media inferior al 1 por ciento (ver gráfico). Entre ellos aparece un plan de pensiones lanzado por el gestor automatizado Indexa, Indexa Más Rentabilidad Acciones, que está entre los 40 planes de pensiones que más dinero captó hasta marzo, cobra un 0,4 por ciento en concepto de comisión de gestión, según Morningstar, y reúne un patrimonio de 20 millones de euros aunque aspira a convertirse en el más grande del mercado español en el futuro. También uno de Finizens, especialistas también en construir carteras de gestión pasiva, que se llama Finizens Atrevido (#5) que se revaloriza, como el de Indexa, más de un 10 por ciento este año.
"Las pensiones serán el epicentro de la siguiente vuelta de hoja, pero reducir a un tema de gastos el debate entre gestión activa y pasiva es una falacia", opina Enrique Borrajeros, socio de desarrollo de negocio de Abante, donde tienen planes de pensiones que combinan gestión activa e indexada. "A nivel industria no es nada habitual", reconoce Borrajeros, "y sí tiene sentido".
