Bolsa, mercados y cotizaciones

El respaldo del BCE a la banca dispara hasta un 5% los títulos de Unicredit ante los desafíos de Turquía

  • Los beneficios de la entidad son los más baratos del sector en Europa
  • La acción del banco está en su mejor nivel desde agosto de 2018
  • "El contagio a Europa podría ser limitado", según Goldman Sachs
Sede de Unicredit en Milán, Italia.

Los bancos europeos han cotizado al alza durante la primera sesión de la semana las medidas anunciadas por el Banco Central Europeo para beneficiar a las entidades financieras de la zona euro; y Unicredit ha sido el segundo banco más alcista entre los grandes, con una subida del 4,3% al cierre. La entidad, que está en plena remodelación de su dirección, observa con detenimiento la economía turca, donde prevé una contracción del 5% de su PIB bastante próxima. El banco milanés cuenta con una elevada exposición al país asiático a través de Yapi Kredi, su filial otomana. | Todo sobre el índice Eco30: qué es y quién lo compone

La acción de Unicredit, compañía que forma parte del índice Eco30 y de la cartera de elMonitor, se ha llegado a revalorizar casi un 5% este lunes con respecto al viernes pasado, acercándose a los 12 euros por título. No se veía una subida diaria tan enérgica desde el 15 de febrero, que ha llevado al banco italiano a superar una rentabilidad del 20% en el parqué en lo que llevamos de año.

Los ascensos vistos hoy en la banca europea están relacionados con el respaldo del BCE al sector, después de confirmar la semana pasada que pondrá en marcha la continuación del mecanismo TLTRO (por el que se prestará dinero a largo plazo a los bancos y se promoverá la concesión de préstamos a las empresas y a los consumidores en la zona del euro), según informan desde Bloomberg.

No obstante, la institución europea también podría implementar el rate tiering (tarifa escalonada) para estimular la circulación del dinero, según apuntan desde Reuters, algo que junto al TTLRO beneficiaría, sobre todo, a los bancos más sólidos y, en cambio, supondría un "desafío gradual" para los pequeños bancos italianos y españoles, añaden desde Goldman Sachs.

Unicredit, que se incorporó a elMonitor en octubre de 2018, obtiene un gran respaldo de los analistas que le siguen. Cuenta con la segunda recomendación de compra más clara entre los bancos europeos con una capitalización bursátil superior a los 10.000 millones de euros, según cifras del consenso de mercado que recoge FactSet. Un 87,5% de los 24 expertos que vigilan a Unicredit aconseja adquirir sus títulos frente al 76% sobre 25 analistas que lo hacía en octubre.

La presión otomana

La entidad italiana tiene una elevada exposición a Turquía por medio del banco Yapi Kredi, y desde el servicio de análisis de Unicredit prevén una contracción del PIB turco del 5% en 2019, seguido de un crecimiento del 1,8% en 2020, según recoge Bloomberg. "Desequilibrios macroeconómicos más amplios y tensiones geopolíticas podrían llevar a una venta rápida de la lira en el segundo trimestre, acompañado de tipos a corto plazo más elevados", explican desde Unicredit. Además, añaden que "un acuerdo con el FMI podría ser necesario para aliviar las carencias de liquidez en el sector privado".

No obstante,"el canal de contagio a través de los bancos europeos es limitado", sostienen los analistas de Goldman Sachs Jernej Omahen y José Abad. Unicredit, BBVA, BNP Paribas, ING e Intesa Sanpaolo controlan en torno a un 25% del mercado financiero turco y "parecen bien preparados para resistir a la volatilidad actual", puntualizan desde el banco de inversión norteamericano.

Las previsiones del consenso de analistas señalan que el beneficio neto de Unicredit crecerá un 20% entre 2018 y 2021, año en que podría acercarse a los 4.700 millones de euros. "Al no haber elecciones en Turquía planeadas para los próximos cuatro años, todos los ojos estarán en el plan del nuevo Gobierno para la economía y los esfuerzos para minimizar el impacto de la recesión", advierte el analista Tomasz Noetzel, de Bloomberg Intelligence.

"Esperamos que el segundo trimestre [de 2019] continúe siendo un reto para los bancos del país [Turquía], con la idea previamente expresada de un 'banco malo' que podría volver a la agenda conforme la deuda incobrable muestra pocas señales de mejorar", concluye Noetzel.

De acuerdo con las estimaciones de 2019, los beneficios de Unicredit se compran más baratos que los de cualquier otra gran entidad europea. El PER (veces que el beneficio está incluido en el precio de la acción) es de 6,5 veces, por debajo de la media de 9,4 veces del sector, del que también forman parte Société Générale o Deutsche Bank.

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