Bolsa, mercados y cotizaciones

La valoración de arranque de Unicaja supera a la de Popular: 2.300 millones

La salida a bolsa de Unicaja es cuestión de semanas, tras el interés mostrado por los institucionales. La entidad atajó ayer las especulaciones en torno a posibles operaciones corporativas con un hecho relevante en el que confirmaba su intención de debutar en el parqué. El documento remitido a la CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores) es un trámite previo al folleto de emisión, que se espera para este mes; el objetivo de Unicaja es salir al mercado a través de una ampliación de capital (OPS) antes del verano.

En el folleto se revelará al fin la pieza clave de este puzle: el precio al que el banco conseguirá vender los 625 millones de acciones que emitirá (o 687,5 millones incluyendo el tramo reservado a los coordinadores), representativas del 40,4% del capital tras la ampliación. El precio mínimo al que las colocará es su valor nominal, 1 euro, de modo que, al menos, la entidad captará 625 millones de euros con la operación. 

La mejora del panorama del sector financiero ha dado alas a una operación que llevaba tiempo posponiéndose y que permitirá a Unicaja devolver al Frob (Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria)  604 millones de euros en bonos contingentes convertibles, que deben ser reembolsados en 2018.  

Desde octubre, cuando el mercado empezó a vislumbrar una subida de tipos en Europa, los bancos españoles se anotan, de media, un 50%, pese a las caídas de los últimos días (de esta media se ha excluido a Popular por su particular situación). La banca del país cotiza ahora, de media, a 0,93 veces su valor contable, y tanto CaixaBank como BBVA, además de Bankinter, se negocian ya sin descuento respecto a sus fondos propios, una mejora que se ha trasladado a la valoración de Unicaja (ver gráfico).   

Fuentes del mercado consideran que Unicaja podría valorarse a 0,55 veces su valor contable, es decir, a medio camino entre un Liberbank (en 0,4 veces) y un Sabadell (0,8 veces). Una comparación mejor que la inicial: hace sólo unos meses, la mayor parte de los expertos consultados veían al banco andaluz en el nivel de Liberbank, pero ha sido arrastrada por la subida bursátil de Sabadell. 

De venderse a esa ratio de 0,55 veces, la nueva cotizada alcanzaría una valoración de 1.650 millones de euros (sus fondos propios ascienden a 3.000 millones), a los que habría que sumar lo captado en la ampliación, es decir, un mínimo de 625 millones de euros. De este modo, la capitalización total de Unicaja se elevaría a 2.275 millones de euros (ver gráfico), superando a Popular que, tras desplomarse un 41% en sólo tres semanas, vale en bolsa 2.098 millones de euros. 

Nuria Álvarez, de Renta 4, considera factible que el banco debute en ese entorno, aunque cree que "entre 0,5 y 0,7 veces el valor contable, la valoración sería razonable". En cualquier caso, "si te quieres asegurar el éxito de la operación, tendrás más oportunidades cuanto más bajos sean los múltiplos", agrega. 

Álvarez destaca que, mientras que su fortaleza es su liderazgo en sus regiones naturales (característica que motiva que siempre se la compare con Liberbank), "su inferior capacidad para competir con grandes grupos en términos de precios es evidente".

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comentariosforum13

Usuario validado en elEconomista.es
abuelo1954
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Cuando van a canjear por acciones las obligaciones (Pecocos) que nos obligaron a cojer, si o si, en aquella nefasta y consentida destrucción de Caja Duero?

Puntuación 12
#1
Usuario validado en elEconomista.es
abuelo1954
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Cuándo van a canjear por acciones las obligaciones (Pecocos) que nos obligaron a cojer, si o si, en aquella nefasta y consentida destrucción de Caja Duero?

Puntuación 0
#2
Mora del 10% banco quebrado
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Morosidad en el 10%.

¿qué tonto comprar acciones de un banco quebrado?

Hay tontos para todo. que el Banco de España deje salir a bolsa a un banco con una mora del 10% sólo puede pasar en Espanistán.

Este banco y Cajamar deberían de estar intervenidos y liquidados hace tiempo

Puntuación -10
#3
Alfonso GG
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Entidad poco solvente y poco interesante para invertir en bolsa, al igual que Liberbank.

Yo invertiría en bancos grandes y solventes en España.

Puntuación 1
#4
katalina
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#1.- Lo tendría que haber puesto en manos de un abogado como así lo ha hecho mucha gente y han ganado.

Puntuación 7
#5
Paco Galver O.
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Han engañado a todos los clientes con obligaciones subordinadas y preferentes de Caja España Duero, al llevarlos a firmar ante un notario. Otra estafa más. No creo que tenga mucha rentabilidad la conversión en acciones.

Puntuación 2
#6
Usuario validado en elEconomista.es
jupiter2
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#4 Poco interesante Liberbank para invertir ?, con una cotizacion a 0,4 veces su valor contable y con un per de 8,2 ?, me parece que no sabes lo que dices. Liberbank lo que tiene es muy mala prensa, pero nada mas, las expectativas de Liberbank con las proximas subidas de tipos en Europa son de las mejores de la banca española.

Puntuación 3
#7
manolo
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Caja España, Calle Titán de Madrid, Txorizos!!

Devolved el dinero a vuestros clientes 'Preferentes' de toda la vida, los engañasteis.

Martínez Maillo responsable, como consejero de Caja España de aquella época.

Ladrones a la cárcel YA !!!

Jueces y Fiscales: Investiguen al PP en Castilla-Leon en el tema Caja España, robaron a los clientes de toda la vida.

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#8
manolo
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Caja España, Calle Titán de Madrid, Txorizos!!

Devolved el dinero a vuestros clientes 'Preferentes' de toda la vida, los engañasteis.

Martínez Maillo responsable, como consejero de Caja España de aquella época.

Ladrones a la cárcel YA !!!

Jueces y Fiscales: Investiguen al PP en Castilla-Leon en el tema Caja España, robaron a los clientes de toda la vida.

SINVERGÜENZAS !!!!!

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#9
manolo
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SOS !!!! SINVERGÜENZAS!!!

Caja España, Calle Titán de Madrid, Txorizos!!

Devolved el dinero a vuestros clientes 'Preferentes' de toda la vida, los engañasteis.

Martínez Maillo responsable, como consejero de Caja España de aquella época.

Ladrones a la cárcel YA !!!

Jueces y Fiscales: Investiguen al PP en Castilla-Leon en el tema Caja España, robaron a los clientes de toda la vida.

SINVERGÜENZAS !!!!!

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#10
Usuario validado en elEconomista.es
jupiter2
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Para los que no lo sepan, Liberbank capitalizando poco mas de 1.000 millones de euros, tuvo un margen bruto en 2016 de 940 millones de euros, con un ebitda de 530 millones de euros, si no hubiera sido porque tuvo que provisionar 320 millones de euros, en vez de dar un beneficio neto de 129 millones de euros, bien se podia haber ido a un beneficio neto en torno a los 300 millones.

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#11
mano
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S.O.S. SINVERGÜENZAS !!!!!!!

Caja España, Calle Titán de Madrid, Txorizos!!

Devolved el dinero a vuestros clientes 'Preferentes' de toda la vida, los engañasteis.

Martínez Maillo responsable, como consejero de Caja España de aquella época.

Ladrones a la cárcel YA !!!

Jueces y Fiscales: Investiguen al PP en Castilla-Leon en el tema Caja España, robaron a los clientes de toda la vida.

SINVERGÜENZAS !!!!!

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#12
Desde Málaga
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Lo que tiene que hacer Unicajabanco es devolver el dinero pagado de más y quitar la cláusula suelo tal y como rige en el R.D. 1/2017.

No tienen vergüenza alguna éstos...

Puntuación 3
#13