Bolsa, mercados y cotizaciones

Los mejores fondos para invertir en renta variable de forma sostenible

Cuentan con una buena ecuación rentabilidad/riesgo al tener un 'rating' de cinco estrellas Morningstar y, además, respetan al máximo los criterios de ISR dentro de sus carteras.

Cada vez son más los inversores que buscan productos que cumplen con criterios ISR (de inversión socialmente responsable), es decir, compañías comprometidas con el medio ambiente, los derechos laborales y sociales o el trato al accionista. Según un estudio de Spainsif -el Foro de Inversión Sostenible de España-, el 47 por ciento de los activos gestionados profesionalmente -vía fondos de inversión, sicavs y pensiones- utilizan ya estrategias ISR como criterio de inversión. Una proporción que, además, ha ido en auge durante los últimos años ya que, como opina María Satizábal, gestora de Blue Bay Asset Management, "es una parte del proceso de inversión tan importante o más que la generación de rentabilidad".

Pero, ¿cómo saber si un producto es sostenible? Al margen de aquellos que se definen como socialmente responsables en su política de inversión (que se engloban dentro de esta categoría), existen muchos otros fondos de renta variable que aunque no se definen como tal sí que ponen en práctica estas cuestiones a la hora de invertir. Para localizarlos, Morningstar elabora un rating de sostenibilidad (con datos de Sustainalitics) en el que evalúa estos parámetros y establece el criterio de que al menos el 50 por ciento de las carteras esté en empresas sostenibles. Los fondos reciben una nota respecto a su categoría de Bajo, Inferior a la Media, Medio, Superior a la Media y Alto representado de 1 a 5 globos. Siendo estos últimos los más sostenibles. Otra casa de análisis en España, VDOS, tiene una clasificación similar con datos de MSCI, que establece un criterio de que al menos el 65 por ciento de la cartera del fondo esté en compañías o emisiones que cumplan con criterios ISR. La demanda mundial de estos productos es, según Paula Mercado, directora de análisis de VDOS Stochastics, cada vez más amplia, "sobre todo por parte de los millenials". Pero esa demanda no solo se produce por parte de los propios inversores, sino también de las gestoras de fondos que recurren a estos criterios para evitar escándalos como el que ha acontecido recientemente con Volkswagen, que "han ayudado a impulsar estas inversiones", explica Fernando Luque, editor senior de Morningstar. "Cada vez son más las gestoras que cuentan con departamentos especializados en ASG (que responde a los criterios ambientales, sociales y de buen gobierno)", matiza.

Eso sí, si analizamos los fondos que se pueden comprar en España que tengan la mejor ecuación rentabilidad/riesgo (es decir, un rating Morningstar de cinco estrellas, el más alto) y, además, la máxima sostenibilidad (cinco globos) uno llega rápido a una conclusión: ninguno pertenece a una gestora española. Y quizás por esta razón tampoco existe ningún producto de estas características para invertir en bolsa española, aunque sí a nivel europeo, americano y global.

Las mejores alternativas en Europa

Es sin duda alguna la categoría más amplia a la hora de buscar opciones. Según los datos que ofrece Morningstar, existen seis productos de renta variable europea que reúnen estos requisitos, cuyas rentabilidades van del 14,5 hasta el 11,5 por ciento a cinco años. De entre ellos, lo que garantiza su capacidad de batir al mercado son sus cinco estrellas Morningstar y no sus cinco globos de sostenibilidad (ver gráfico). De esa selección, JOHCM European Select Value EUR B Inc es la mejor opción a la hora de invertir en renta variable europea, según los datos de Morningstar: ha ofrecido un retorno anual al inversor del 14,50 por ciento a cinco años. Casi cuatro puntos más que su categoría. Una cartera con sesgo value cuya mayor exposición se encuentra en el sector de consumo cíclico. No en vano, su mayor valor en cartera es el grupo de telecomunicaciones Liberty Global, que pesa algo más del 5 por ciento; seguida de Wolters Kluwer, SBM Offshore, Oracle y Metro. Está gestionado por el tándem que componen Robrecht Wouters (con un rating de AA Citywire) y el español Luis Fañanas, cuya estrategia, dicen, tiende "a una infraponderación estructural en sectores de capital intensivo como los financieros y los productos básicos".

Comgest Growth Europe EUR Acc Class es la otra vía segura para tomar exposición en la renta variable europea y hacerlo de forma responsable, ya que tiene la excelencia en todos los parámetros que exige la firma de análisis: tanto en la ecuación rentabilidad/riesgo, como cualitativo (que evalúa la firma de análisis, el precio o el equipo gestor, entre otras cuestiones) y a nivel de sostenibilidad. Ha ganado un 11,94 por ciento anualizado en el último quinquenio con una cartera concetrada en 30 compañías. Sus dos mayores posiciones son dos españolas: Inditex y Amadeus, que rondan el 8 y el 6 por ciento del patrimonio, respectivamente (ver gráfico).

Un pie seguro al otro lado del 'charco'

En renta variable estadounidense son pocas las opciones que tiene el inversor si busca fondos cinco estrellas que, además, tengan el máximo de sostenibilidad: solo existen 4 productos, según los datos de Morningstar, que están en euros. De entre ellos, los dos más rentables han arrojado ganancias del 19 por ciento anual a cinco años.

Uno de ellos, Fidelity America Y-Acc-EUR, tiene un atractivo añadido a la hora de invertir. Y es que no cuenta con comisión de entrada, algo poco usual (por no decir que casi imposible) entre la mayoría de productos de firmas internacionales. Atesora más de 8.000 millones de euros en activos bajo gestión, según los datos que proporciona Morningstar, y exige una inversión mínima de 1.000 euros. Tecnología y servicios financieros son los sectores que pesan más en su cartera. Ángel Agudo, su gestor, invierte en empresas que estén infravaloradas, "ya sea porque hayan perdido su atractivo o porque se otorgue poco valor a su potencial de recuperación", explican desde la propia gestora. En el proceso "se tiene en cuenta el riesgo de una empresa, su balance financiero y se valora que sea un modelo resistente", argumentan. Morningstar le otorga un rating cualitativo de Bronze.

Legg Mason ClearBridge US Large Cap Growth Fund Class A EUR es la otra vía accesible para el minoritario en España. Un producto que exige la misma inversión mínima que el anterior (1.000 euros) y también tiene en la tecnología su peso fuerte: Amazon.com, Celgene, Microsoft, Visa y Alphabet componen su top 5. Esta filosofía se traduce en rentabilidades del 19,62 por ciento anuales durante los últimos cinco ejercicios, batiendo en más de tres puntos a la media de productos de su categoría.

Desde ClearBridge, filial de Legg Mason, aseguran que "la evaluación y el análisis de las prácticas de gobierno corporativo, por ejemplo, son una parte fundamental de nuestro proceso de investigación y se realizan para cada empresa dentro del universo de cobertura". Eso sí, asumen que en las compañías americanas este tipo de políticas son "relativamente nuevas".

Un punto de vista amplio

A nivel global solo existen dos fondos que cuentan con cinco estrellas en ambos parámetros: MFS Meridian Global Concentrated A1 EUR y Fidelity Global Dividend A-QG-Euro. De hecho, Fidelity es la única gestora que cuela dos productos entre los dos más rentables de dos categorías.

El primero, de la gestora MFS Meridian Funds, ha ganado un 16,35 por ciento anual en el último quinquenio, un alza que rebasa en tres puntos a la media de productos de esta clase. Por regiones, Estados Unidos es la que más pesa en su cartera, seguida de Europa, Reino Unido y Canadá. Exige una inversión mínima de 4.000 euros y una comisión de entrada del 6 por ciento. En lo que respecta a Fidelity Global Dividend A-QG-Euro, al margen de las zonas anteriores también incluye exposición al mercado japonés. Su objetivo: "Empresas con flujos de caja predecibles y coherentes y modelos empresariales simples y fáciles de entender con poca o ninguna deuda en sus balances financieros", defienden. Wolters Kluwer, Relx y Jonhson & Johnson son sus mayores pesos.

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