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Desbandada en los valores defensivos: las eléctricas y las 'telecos' perderán atractivo en 2017

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Las compañías que han actuado como refugio ante la baja rentabilidad de la deuda y la incertidumbre económica afrontan un 2017 en el que se espera que tengan un comportamiento peor que el del mercado. Además, los inversores ya no están dispuestos a pagar 'cualquier precio' por aquellos valores que ofrecen mayor seguridad a un coste de entrada más elevado

Durante los primeros meses de 2016, ante las dudas sobre la salud de la economía mundial, las compañías más defensivas sirvieron como refugio para el inversor. Además, con los mínimos históricos de rentabilidad marcados por la deuda soberana, esta tendencia se acentuó y se extendió a los valores de dividendos, que ejercieron como una especie de sustituto de la deuda para muchos inversores. Pero en los últimos meses de 2016 la tendencia se ha invertido completamente y ha habido una desbandada de estos sectores, una rotación que los expertos consideran que puede continuar.

De cara a 2017, los analistas dan por finalizado el entorno en el que la deuda marcaba mínimos históricos de rentabilidad y se espera que los rendimientos sigan subiendo -aunque de manera paulatina-, lo que reducirá el gap entre la rentabilidad de los dividendos y de los bonos y restará atractivo a los pagos. Y, además, las mejores perspectivas económicas también contribuirán a que los inversores se muden a empresas más beneficiadas por la mayor solidez del crecimiento.

"Durante mucho tiempo hemos operado en un entorno en el que los inversores han favorecido los títulos europeos de calidad a cualquier coste sobre los alternativos", explican en Henderson, algo que puede haber tocado a su fin.

En este sentido, en Morgan Stanley consideran que "las defensivas parecen sobrevendidas en el corto plazo", pero recuerdan que "en cualquier caso, en un contexto de largo plazo, están sobrevaloradas en relación con los actuales niveles de la deuda". De este modo, de cara a 2017 recomiendan infraponderar sectores como el del consumo básico y las eléctricas.

Eléctricas e inmobiliarias

Dentro de las utilities, las que peor lo han pasado desde que comenzó la subida del rendimiento de la deuda han sido las reguladas. Una tendencia que podría continuar durante los primeros meses del año: "Han corregido un 14% desde septiembre, pero todavía tienen una prima del 20% con respecto a su media de los últimos diez años", aseguran en UBS.

En esta misma línea, en Bankinter cambian su recomendación sobre el sector de neutral a vender por "la pérdida de atractivo en un entorno de recuperación del ciclo, las subidas en el rendimiento de los bonos, la reducción del coste de las energías renovables y el riesgo regulatorio".

Sin embargo, aunque las perspectivas para el sector no sean las mejores, si se miran los fundamentales las diferencias son notables. En el caso español, los analistas aconsejan alejarse de Endesa, mientras que recomiendan adquirir los títulos de Iberdrola.

Otro de los segmentos que apunta a un año complicado si las previsiones de los analistas se demuestran finalmente correctas es el inmobiliario por su correlación positiva con el mercado de deuda. "En términos absolutos, los riesgos podrían ser limitados, pero no vemos ningún catalizador para llevar subidas a estos títulos mientras el deterioro de sus fundamentales se acelera", apuntan desde Morgan Stanley.

Dentro de este tipo de compañías, la que cuenta con peor recomendación en Europa Continental es la sueca Lundbergforetagen. Mientras, en Reino Unido, los expertos aconsejan mantenerse alejados de British Land Company.

Y es que durante los últimos meses gran parte de los movimientos vividos en el mercado de renta variable han estado condicionados por los del mercado de bonos, una correlación que podría ir perdiendo fuerza a lo largo de los próximos meses. Esto haría entrar en juego los fundamentales de cada compañía del sector y la diferencia entre haber apostado por una empresa sólida y otra con problemas puede ser mayor de lo normal.

"Los movimientos bruscos en los rendimientos llevan a una debilidad repentina en los precios y un comportamiento peor que el del mercado", indican en Morgan Stanley, si bien señalan "esto tiende a suceder por un periodo de tiempo corto, seguido de un renovado interés por los fundamentales".

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forum Comentarios 4

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Smith
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totalmente de acuerdo

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#1
@
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Pobre teleco del ibex que ni supuestamente defensiva ha tenido un buen año. Con tanta tecnología más bien puede que esté en el limbo con algunas cíclicas ya. Aunque más que ciclo diría que seguimos con burbuja de liquidez pero más cuidadosa.

San es más defensiva que bbva y ha subido más desde mínimos. Día parece últimamente más atractiva.

Pero cuando en 2017 se despejen dudas sobre Trump e inflación y si sobre todo se toman medidas con deuda corporativa y no corporativa antes de que BCE deje de comprar, seguramente le seguirá un buen 2018.

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#2
no progres pandereta
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hace dos dias como quien dice este periodico ponia por las nuebes a la inversion en energeticas y concretamente a las electricas . Aqui parece que hacen los articulos a empujones.. ¿o que toca? poner bien a a las electricas...alla va.. que toca mal... alla va tambien... parecen en niño becerra.. cada dia con un sermon económico nuevo... lo que me asombra de los gurus estos de pacotilla es que siguen teniendo que escribir para ganarse la vida... yo si fuera tan listo y lo supiera todo como ellos.. no me haria falta trabajar...

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#3
No cerdo repugnante
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Cada cerdo tiene lo que se merece "Lo que hay que hacer es crear buen empleo y que los políticos dejen de tantas chorradas, que se están quedando con todo y con los pocos buenos empleos sin que se lo merezcan y tener mucho cuidado con las intoxicaciones de las redes sociales como las que hace Luis Javier Villar Rodríguez que lleva mucho tiempo intoxicando, manipulando los votos y llenando los foros con aquello que lo único que vale es ser técnico cuando eso ya no vale para nada, hoy cualquiera lo es, dentro el escalón laboral es lo mínimo, aunque hoy sean de los que más dinero ganen, siendo otra distorsión del mercado, pero es así, un auxiliar, el que pone las escobillas del coche, pero eso no es lo que importa de verdad, lo realmente importante es que no se haga y no se sea como le dicen y con razón, la vergüenza de los operarios electricistas y autónomos, Luis Javier Villar Rodríguez. Está demostrado que los operarios de los servicios técnicos son los que más engañan, todos los hemos sufridos en nuestras propias carnes los abusos, engaños y estafas, en las supuestas reparaciones ya sean de calefactores, aires acondicionados de lo que sea, además todas las organizaciones de consumidores OCU, FACUA, así lo atestiguan y demuestran la cantidad inmensa de engaños y estafas que se hacen. Otra intoxicación que hace este tipo, cuando le interesa, se hace pasar por ingeniero, pues cuando no le interesa pone a los ingenieros a caer de un burro, es cuando intoxica y llena los foros con aquello que ser ingeniero, es lo más, cuando eso no es así, y también está más que demostrado que en ingeniería hay muchísimas estafas y engaños, como son los recientes casos de estafas de emisión de gases en los coches, las continuas estafas en la tecnología informática, como phishing ransomware, ivr robocalls, etc, etc, etc. También está más que demostrado que los ingenieros para dirigir personas no sirven, caso Superlópez, así le llamaban irónicamente, pero que todavía en estos tiempos sigue pasando por desgracia, en los que hay muchos Superlópez haciendo mucho daño. Hace años se ponía al mando a un ingeniero porque no había otras posibilidades, pero hoy día las posibilidades de situar al frente de la dirección de personas ha aumentado y en calidad, afortunadamente, con una muy buena preparación, y que nada tiene que ver con lo de antes. Los ingenieros son perfiles para dirigir fábricas, coordinar maquinaria, pero no para la dirección de personas. El día que la maquinaria nos dirija, malo para todos, hasta para los propios ingenieros. Ya hay artículos en los que se dice que hay robots para sustituir a RRHH en la selección de personal, así pues, no se dejen caer en las intoxicaciones, en las malas intenciones, como las de este tipo y sitúense en la realidad del día a día. También intoxica con aquello que si no hay más que elitistas, cuando este tipejo, en los mismos foros dice que es más que un paleta, como llama a los albañiles. Es la prueba que este mismo inútil es más elitista que ninguno, con una gran diferencia, que quiere las cosas sin ningún esfuerzo, a costa de los demás y dando las puñaladas traperas. También lleva mucho intoxicando, manipulando los votos y llenando los foros con aquello que si los estudios no importan, que lo que importa son los conocimientos, este tipejo es un acomplejado, no es ingeniero, utilizando la palabra conocimiento con malas intenciones, para desterrar a la palabra estudios, así quitaría los hándicaps que se ponen los trabajos en los que se piden estudios, hasta ahí se podría llegar, no pedir estudios, pero es otra de las intoxicaciones que hace. Todos utilizamos la palabra conocimientos, pero no con esas malas intenciones. También las intoxicaciones de hacerse pasar por profesor universitario con faltas de ortografías a propósito, o por estudiante para que se caiga en su trampa, o por ingeniero, o por lo que sea, intoxicando y desvalorizando los estudios y si son universitarios más todavía despotricando de todo. Desde hace tiempo nada más se necesita a un tipejo distorsionado mentalmente, acomplejado, vago y falso, detrás una pantalla, tablet, teléfono, para intoxicar, manipular los votos, los foros y estar todo el día enganchado, mente enferma, queriendo aprovechar de forma rastrera, barrionavajera, ruin, las redes sociales, en vez de trabajar.

Tomen notas de lo que pasa realmente en las redes sociales y sobre todo con un demente, y tan culpable es el tipo este como quienes lo puedan arropar. Los conocimientos los tenemos en la palma de la mano, otra cosa es lo que se hace y cómo se adquieren, si es como el operario electricista, lo lleva crudo y al final todo se le vuelve en su contra.

En los links del pod cast La Contracrónica, se puede ver que un oyente, Eduardo, da todos los detalles de cómo la vergüenza de los operarios electricistas y autónomos, Luis Javier Villar Rodríguez, manipula los votos en elEconomista, borrando las cookies, lo hace en cualquier diario, según le interese al vago y falso lo manipula con positivos o negativos, y lo que hace todos los días, intoxicando, manipulando, haciéndose pasar por todo y despotricando de todo, comprobando los oyentes lo que hace el tipo este intoxicador.

http://www.ivoox.com/por-casi-todos-nos-equivocamos-las...

http://www.ivoox.com/fin-del-gran-consenso-audios-mp3_rf...

http://www.eleconomista.es/.../Los-accionistas-de-Tesla."

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#4