En estos dos años con oficina en España, Nordea se ha hecho un hueco en la industria de fondos española. Ahora su mayor reto es seguir aportando valor añadido con sus productos, incluso en entornos volátiles
Dice Christophe Girondel, responsable mundial de distribución para clientes institucionales y miembro del Comité Ejecutivo de Nordea Asset Management, que nunca abren oficina en un país si no ven potencial a largo plazo. En España la abrieron hace casi dos años y en este periodo han conseguido duplicar sus activos bajo gestión en nuestro país. Hablamos con él sobre la industria española de fondos y las oportunidades de inversión que ofrece el volátil mercado.
En junio se cumplen dos años desde que abrieron oficina en España, ¿qué balance hace?
Estos dos años han sido un cuento de hadas para nosotros porque hemos visto un gran crecimiento de la demanda de nuestros productos, sobre todo los de multiactivos. El año pasado conseguimos doblar nuestros activos bajo gestión en España.
¿Cuál es el objetivo para los próximos años?
Nunca nos marcamos objetivos porque cuando decidimos implementar nuestro negocio en un país siempre lo hacemos con un objetivo de muy largo plazo. Es algo a lo que damos mucha importancia, por lo que tenemos pensado estar en el mercado tanto en los tiempos buenos como malos. Mi filosofía es siempre la de no abrir nunca una oficina en ningún país si tengo riesgo de tener que cerrarla luego. Somos muy prudentes en este tema y por eso nos gusta ir creciendo paso a paso y asentarnos en mercados solo con potencial de crecimiento. Si tienes buenos productos y te ganas la confianza de los inversores no hace falta marcarse locos objetivos.
¿Qué diferencias ve entre los inversores españoles y los del resto de Europa?
Los españoles, por ejemplo, se parecen mucho a los italianos porque son muy cautos con sus inversiones pero la gran diferencia es que los españoles lo que buscan es la estabilidad en su inversión incluso asumiendo menos rentabilidades. Para ellos conseguir una rentabilidad del 8 por ciento no es tan importante como lograr un 4 por ciento que sea estable. Es una consecuencia de la crisis que ha sufrido el país y el impacto psicológico que ha tenido en ellos.
¿Ha cambiado mucho el inversor español en los últimos años?
En 2011, cuando empezamos a comercializar nuestros productos en España, la gente tenía mucho miedo del euro y por eso demandaban productos no euro como los fondos de coronas suecas por ejemplo, pero ahora lo que más se demanda en los últimos tres años son productos multiactivos y de renta fija flexible con bajo riesgo pero hay poco demanda de productos de renta variable lo que demuestra que la gente sigue cauta con respecto al futuro.
¿Cuál cree que es la mejor estrategia para este escenario de volatilidad?
Creo que la diferencia es que este año van a ser muy selectivos en la selección de productos multiactivos porque ahora el contexto es complicado pero es que es el activo más adecuado para este tiempo. Otra cosa sería si un inversor tiene una visión de aquí a diez años vista, ya que creo que ahí probablemente la mejor inversión sería la de comprar bolsa emergente por las valoraciones atractivas que ofrece pero esa visión a largo plazo no es la que tienen los inversores cuando deciden invertir. Muchos dicen que tienen una visión a largo plazo pero no es así.
En mercados, parece que solo se mueven al calor de los bancos centrales. ¿Qué más hace falta para ver una recuperación en el mercado?
Lo que necesita el mercado de renta variable es un crecimiento de los ingresos y el hecho de que en EEUU no estén creciendo no ayuda mucho. Además, es un problema el excesivo sentimiento que hay en el mercado ya que provoca que no se de tanta importancia a los datos económicos. La normalización del precio del petróleo también ayudaría. China no me preocuparía tanto pero la gente debe darse cuenta de la complejidad que supone cambiar un modelo económico ya que no es algo que se haga en dos años sino en 10 años.
¿Cómo cree que la implementación de la Mifid II afectará a la industria española?
La mayor parte de nuestros inversores son minoristas, pero también tenemos a los grandes bancos como clientes. No creemos que ahora haya un problema con la distribución bancaria en España, ya que muchos llevan a cabo una arquitectura abierta. En cuanto al impacto dependerá de cómo se implemente la Mifid II, ya que hay muy poca claridad entorno a esto todavía.
¿Cuál es entonces el mayor riesgo al que se enfrenta la industria?
El mayor riesgo es que podamos demostrar que realmente conseguimos dar valor añadido siempre a los clientes porque si no dejaremos de ser interesantes. Si no somos capaces de conseguir eso en los productos de bolsa tendrá sentido que los inversores se vayan a productos de gestión pasiva.
Quizá por ello los robo advisors no incluyen la gestión activa en sus carteras, porque consideran que la gestión activa a largo plazo no ofrece ese valor añadido
No estoy de acuerdo. Elegir mecánicamente un fondo de gestión activa es muy difícil porque no solo se trata de gestionar el mercado sino también la liquidez. Muchos gestores activos lo hacen bien a largo plazo, pero el problema es que pocos inversores se quedan a largo plazo en una inversión. El componente humano es muy importante y un robot solo te va a hacer una asignación automática de activos pero la interacción entre personas es algo que no puede eliminarse a la hora de tomar una decisión de inversión ya que las inversiones son muy emocionales.
¿Qué nuevos productos tiene en mente lanzar en España?
Vamos a lanzar un fondo de gestión activa de dividendos globales que ya lleva funcionando unos años en los mercados nórdicos y también el fondo Global Stars que invierte con criterios de sostenibilidad. También estamos trabajando en nuevos productos de renta fija.
