A la vuelta de la esquina están los resultados de los test de estrés, que miden la capacidad de las entidades para enfrentarse a escenarios adversos. La holandesa y la británica son dos de las europeas que los afrontan respaldadas por la confianza de los expertos. Por contra, la mayoría de las españolas, a excepción de CaixaBank, 'cojean' a la hora de contar con el favor de los analistas.
El 26 de octubre se conocerán los resultados de los test de estrés a los que el BCE (Banco Central Europeo) ha sometido a 130 entidades de la zona euro, un examen que, a través de simulaciones, evalúa su capacidad para enfrentarse a un empeoramiento de la economía. En opinión de Juan José Fernández-Figares, director del departamento de análisis de Link Securities, la banca española llega a esta cita bien preparada, "ya que ha sido sometida recientemente a test exigentes tras los cuales algunas entidades se han recapitalizado".
¿Cuáles son las entidades que afrontan esta prueba respaldadas por la confianza de los analistas? En Europa, las líderes por recomendación son la holandesa ING, la británica Barclays y la gala Société Générale, que ostentan claros consejos de compra por parte del consenso de mercado y que han visto cómo la opinión de los analistas sobre ellas mejoraba progresivamente en 2014.
En España, CaixaBank -que logra colarse entre los 15 bancos con mejor recomendación del Stoxx 600- cuenta con el mejor consejo de entre las grandes del sector, un mantener. Lo sigue BBVA, también con un mantener y, ya con el farolillo rojo de la venta, por detrás se sitúan Popular, Santander, Bankinter, Bankia y Sabadell, en este orden.
Las entidades europeas, favoritas...
Société Générale
Ostenta la mejor recomendación del sector del Stoxx 600. "Se ha recapitalizado y, como el resto de la banca de inversión, no debería tener problemas en los test", explica Ignacio Cantos, de Atl. "Se recuperó con rapidez, cuenta con una buena implantación en Europa y es una entidad sólida que tiene una perspectiva de negocio razonablemente buena", añade José Ignacio Navas, director de riesgos de Cumbria FSC.
ING
Victoria Torre, responsable de análisis y producto de Self Bank, explica que ING es uno de los valores con mayor probabilidad de éxito en los test de estrés ya que, debido a su rescate por parte del Gobierno holandés en 2008 inyectando cerca de 10.000 millones de euros, ha estado obligada a llevar unos escrupulosos exámenes de sus ratios además de haber desinvertido en casi todas sus posiciones de mayor riesgo. "Es más: un año después de su rescate, ya generaba beneficios y a día de hoy ya ha devuelto al Estado holandés casi la totalidad de la deuda (11.300 millones)". El banco ha reducido los negocios extranjeros, centrándose en Europa, lo que le ha provisto de un excedente de tesorería para hacer frente a situaciones adversas, añade la experta. La entidad, que tiene un valor bursátil cercano a los 40.000 millones de euros, reducirá su PER (número de veces que el beneficio está recogido en el precio) hasta las 8,6 veces en 2015.
Barclays
Victoria Torre, de Self Bank, destaca que Barclays ha vendido los activos no primordiales para poder devolver al inversor una rentabilidad óptima. Así, en España ha abandonado la banca minorista (tras vender su negocio a CaixaBank), aunque en Europa sigue presente en este segmento; y esto, según José Ignacio Navas, de Cumbria, le permitiría beneficiarse rápidamente de una recuperación económica.
...y las españolas, menos atractivas
Caixabank
"Está dando pasos importantes para cambiar su estructura, con la compra de varios bancos y el negocio de Barclays, y mejorando la rentabilidad y, sobre todo, el riesgo crediticio", explica Nuria Álvarez, de Renta 4. El peso de su negocio minorista también le favorece, según José Ignacio Navas.
BBVA
La internacionalización tiene su precio: fuentes del sector comentan que el negocio exterior de BBVA (que es el primer banco privado de México) consumirá parte de su capital y lo hará dependiente no sólo de la recuperación en España sino también de la de dicho mercado.
Popular
Es una de las entidades españolas que cotizan con mayor descuento respecto a su valor en libros (lo hace a 0,8 veces) y una de las cotizadas del Ibex 35 que más se abaratarán en 2015: su PER (número de veces que el beneficio está recogido en el precio de la acción) caerá un 50 por ciento, hasta las 15 veces.
Santander
Su PER seguirá siendo el más bajo del sector en España en 2015, cuando caerá hasta las 11,4 veces gracias al aumento de su beneficio un 27 por ciento, hasta los 7.500 millones. En lo relativo a la recomendación, es otra de las rezagadas: es una venta y su consejo no ha mejorado en todo 2014.
Bankinter
"En los comienzos de la crisis pudo generar dudas, pero a día de hoy está bien capitalizada y tiene un negocio claro", explica José Ignacio Navas, director del área de riesgos de Cumbria FSC. El mercado la ha premiado: sus títulos se revalorizan un 27 por ciento en 2014. Pese a todo, este banco mediano, cuya capitalización ronda los 5.600 millones, ostenta un consejo de venta.
Bankia
Cuenta con una de las peores recomendaciones del sector en Europa. Victoria Torre, de Self Bank, comenta que, aunque Bankia siga deshaciéndose de su cartera inmobiliaria, el hecho de que la previsión de caída del precio de la vivienda se haya estancado es una buena noticia para esta y otras entidades, que no dotarán más provisiones y los activos no sufrirán más depreciaciones.
Sabadell
Pese a que es el banco español sobre el que más ha mejorado la opinión de los analistas en 2014, Sabadell continúa siendo una venta para el consenso de mercado. Al igual que Popular, la entidad se ha recapitalizado en los dos últimos años y cotiza con un descuento del 20 por ciento respecto a su valor contable.
Liberbank
La entidad, que vale en bolsa 1.600 millones, ha visto mejorar su recomendación en 2014 gracias a su ampliación de capital, que le permitió captar 575 millones de euros y dar entrada a los inversores mexicanos Inmosan y Davinci Capital, así como al estadounidense George Soros. Luce un consejo de compra
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