El PER -número de veces que el precio recoge el beneficio- más elevado desde la crisis de las puntocom (15,7 veces), apenas sin potencial alcista y con unas previsiones de ganancias a la baja en los últimos tres meses. Estas son algunas de las credenciales del Ibex 35 en estos momentos.
Un contexto en el que, a pesar de las malas vibraciones, el selectivo ha logrado registrar su precio valor en libros más elevado de los últimos cinco años -se trata del valor de los activos de las compañías que componen el índice-. A este respecto, el Ibex cotiza con un precio de liquidación de 1,46 veces. Un nivel que, no obstante, queda muy lejos del máximo marcado en 2006 en las 2,91 veces, y que, además, es de los más bajos de Europa.
Una situación que "se debe a dos factores. Primero, que el mercado no acaba de creerse el denominador, esto es, el valor contable, la solidez real de los balances y, segundo, porque las perspectivas de crecimiento de los beneficios y la incertidumbre que las rodea son menos atractivas que las que presentan otros mercados", explica Félix González, de Capitalia Familiar EAFI.
Además, "es bajo principalmente por los altos niveles de deuda que presentan muchas empresas y que generan que el valor en libros aumente y que, sin embargo, no se ha visto correspondido con un aumento proporcional en la cotización de los valores. En el último ejercicio, no obstante, las compañías se encuentran corrigiendo esta desviación y esperamos que se acomoden a la media europea", indica Francisco Javier Arco, analista de XTB.
De hecho, entre los grandes selectivos del Viejo Continente, sólo los activos del Ftse Mib italiano tienen peor percepción, al situarse esta ratio en 1,1 veces. Otros como el Ftse 100 británico, el Dax alemán o el Cac francés defienden un precio de liquidación de 2, 1,76 y 1,5 veces, respectivamente.
Ahora bien, hay que tener en cuenta que uno de los sectores peor valorados en los últimos años es a su vez uno de los que más peso tiene en el Ibex 35. Hablamos de los bancos cuya solidez real ha sido una de las más cuestionadas -salvo BBVA, todos los cotizados del Ibex cuentan con un consejo de venta-. Es más, de las seis compañías del selectivo que cotizan por debajo de su valor en libros, dos son entidades financieras: Banco Sabadell y Banco Popular, con 0,9 veces en ambos casos. Eso sí, la entidad que preside Ángel Ron llegó a estar a un 70 por ciento de su precio de liquidación.
Otros como CaixaBank y Banco Santander han recuperado el precio de lo que valen sus activos y se sitúan en una vez su valor en libros. "Los inversores desconfiaban sobre todo de los bancos debido a lo que realmente pudieran tener en su balance. Otro de los grandes factores de la caída del valor contable ha sido la gran dotación de provisiones que han tenido que realizar las empresas, sobre todo las del sector financiero y de construcción -y que algunos piensan que aún falta por dotar más-", señala Victoria Torre, de Self Bank.
El más 'infravalorado'
Parece que la compañía que más dudas plantea respecto a lo que refleja su contabilidad es ArcelorMittal, cuyo precio valor en libros es de 0,5 veces. Esto es, si el grupo se liquidase, el mercado solo reconocería el 50 por ciento de sus inversiones. Las pérdidas que arrastraba desde 2012 (el año pasado superaron los 1.800 millones de euros), unido a la inestabilidad que ha rodeado al sector de la siderurgia (muy ligado a la evolución de la economía), han mermado considerablemente la percepción que se tenía de la firma que preside Lakshmi Mittal -desde que comenzó la crisis ha cotizado con un valor de liquidación medio de 0,5 veces-.
"Un precio en libros bajo implica a priori que la empresa está barata. Ahora bien, que esté barato puede ser por dos motivos. El primero, que por algún motivo el mercado no esté teniendo en cuenta el verdadero valor de la empresa (cotiza con descuento), lo cual sería una oportunidad de inversión. La otra opción es que el mercado tenga serias dudas sobre la empresa y haya una razón real para esa infravaloración", añade Victoria Torre.
A este respecto, a pesar de que los expertos esperan que en 2014 obtenga un beneficio superior a los 1.000 millones de euros, es el valor que más cae del Ibex en lo que llevamos de año, un 11,8%. De hecho, los 11 euros a los que cotizan sus títulos han supuesto una caída del 83% respecto al máximo marcado en 2008.
El dinero regresa a la bolsa española
