Iberdrola, Enagás, Gas Natural, Endesa y REE consiguen evitar la recomendación de vender. La temporada de resultados mitiga la caída en bolsa inicial y provoca mejoras de consejos.
El próximo lunes se cumple un mes desde que el Gobierno anunció la nueva regulación energética. Desde entonces, las compañías del sector han subido, de media, un 3,5% en el parqué. Y es que, aunque en un primer momento el anuncio de la reforma provocó fuertes caídas en bolsa en todo el sector, las posteriores presentaciones de resultados y el momento alcista del mercado han favorecido su recorrido bursátil desde la fecha.
Hasta el punto de que sólo dos de las compañías españolas del sector siguen en números rojos desde el 12 de julio: Acciona acumula descensos del 7,5% desde entonces, mientras que las pérdidas de Enagás se limitan al 2,1%. El resto, por el contrario, consigue repuntar en el parqué. Abengoa se apunta un 23% en bolsa, Endesa un 7,4%, Iberdrola un 5,6%, mientras que Red Eléctrica y Gas Natural se apuntan subidas del 1,3 y del 0,1%, respectivamente. Comportamiento neutro es el que presenta Ence, ya que su cotización no registra ningún cambio desde entonces.
En un primer momento, los bancos de inversión penalizaron a las empresas del sector. El día en que se produjo la noticia prácticamente todos los valores se desplomaron en el parqué llevando al Ibex 35 a números rojos. Y eso que el mercado ya venía descontándolo desde hace meses, dado que la reforma energética estaba prevista desde hacía más de un año.
A partir del anuncio, el barómetro de las recomendaciones de los analistas comenzó a teñirse de rojo. Y si el día de la reforma había dos compañías con un consejo de venta (Acciona y Abengoa), una con recomendación de compra (Ence) y el resto eran un mantener, durante la semana posterior los expertos comenzaron a penalizar al sector empeorando la recomendación de prácticamente todas las compañías.
Los expertos arrebataron la única recomendación de compra del sector a Ence, a la que rápidamente deterioraron el consejo hasta que se convirtió en una venta. Red Eléctrica, que también tenía el semáforo en ámbar, pronto se lo encontró en rojo; e Iberdrola también sufrió en sus carnes este empeoramiento de la recomendación, que estaba a las puertas de tener una venta.
Todo apuntaba a que los expertos recomendarían deshacer posiciones inmediatamente y alejarse del sector. Sin embargo, la temporada de resultados llegó como agua de mayo y provocó un cambio de rumbo en la valoración de los analistas. Así, el examen de beneficios del primer semestre del año ha conseguido mitigar tanto las caídas en bolsa como mejorar la recomendación de los expertos que siguen a algunas eléctricas. Precisamente hay cuatro títulos a los que los analistas han perdonado la reforma eléctrica tras la presentación de sus beneficios. Se trata de Endesa, Iberdrola, Enagás y Red Eléctrica.
'Ojo' a los resultados
La temporada de resultados minimizó las caídas de las eléctricas en bolsa. Iberdrola presentó unos resultados en línea con lo esperado. Y, pese a que sus ganancias han caído un 2% en este periodo con respecto al del año pasado, la compañía que preside Ignacio Sánchez Galán ha experimentado una mejora de su recomendación a partir de este momento, alejándose de la venta, y recomiendan mantener sus títulos en cartera. En la misma situación se encuentra Endesa, que a pesar de haber defraudado ligeramente al mercado con sus resultados, ha experimentado una mejora de consejo desde entonces.
Sin embargo, un caso especial representa Enagás, que ha publicado unas ganancias un 9,6 % más altas que en el mismo periodo de 2012. Y Red Eléctrica, que si bien los expertos que la siguen habían rebajado la recomendación hasta un consejo de venta -que mantuvo durante ocho sesiones-, desde que presentó unas ganancias para el primer trimestre del año un 6,8 por ciento mejores de lo esperado, los expertos le han ido mejorando la recomendación hasta el consejo de mantener que luce en estos momentos.
Con el semáforo en rojo
En una situación distinta están Acciona, Abengoa y Ence, que ni siquiera la temporada de resultados ha conseguido mejorar el deterioro de recomendaciones que sufrieron a raíz de la nueva reforma. Desde el anuncio de la nueva regulación, las dos primeras han seguido profundizando en el consejo de venta que les otorgan los analistas -son las únicas compañías del sector español que lo tienen-, y Ence ha pasado de tener una recomendación de compra a ser un valor para vender según el consenso de mercado recogido por FactSet.
Otro indicador donde se puede observar el empeoramiento de las expectativas de los expertos es en la evolución de sus valoraciones. En los tres casos también se han deteriorado desde el anuncio de la reforma energética: un 9% en el caso de Ence, hasta los 2,57 euros, en el de Abengoa un 12% (desde los 2,69 a los 2,37 euros por acción) y hasta un 23% en el de Acciona, hasta los 40,95 euros por título.
En este sentido, las grandes compañías del sector -Iberdrola, Gas Natural Fenosa y Endesa- cifran el impacto provisional antes de impuestos de la reforma en 1.375 millones de euros entre este año y el próximo.
