La plata es para las 'telecos' del Viejo Continente y el bronce para las industriales de EEUU. La selección recoge qué se paga en bolsa, el dividendo y la recomendación de los analistas
Para abrir el apetito antes de que el viernes se oficialice la inauguración de los Juegos Olímpicos Londres 2012, le presentamos a otros favoritos que compiten en una pista algo distinta. Se trata de los sectores de los mercados europeo y estadounidense que en estos momentos mantienen algunas ventajas para afrontar los próximos meses en bolsa: cotizan a precios que son más atractivos en relación a los beneficios respecto a su media histórica, ofrecen los dividendos de mayor rentabilidad y cuentan con mejores recomendaciones por parte del consenso de bancos de inversión.
Estas son las tres pruebas a las que se han enfrentado los principales sectores de Europa y EEUU (en total veinte actividades de las que se han tenido en cuenta las diez mayores compañías por capitalización de cada uno de los sectores). El resultado de este particular decathlon bursátil en el que seleccionamos el sector más completo del momento actual es que petróleo y telecomunicaciones, en ambos casos con dorsal europeo, se alzan con las medallas de oro y plata, respectivamente. Mientras que el galardón de bronce recae sobre las compañías industriales estadounidenses.
Europa 'lanza' más barato
Para el inversor que busque oportunidades por precio, las petroleras europeas son una de las mejores opciones. En las últimas décadas, un comprador tardaba una media de 15,3 años en recuperar la inversión a través de los beneficios. Ahora el PER -la relación entre el precio y las ganancias- se sitúa en torno a las 8,3 veces. Es decir, que el sector ofrece un descuento del 46% respecto a esta media histórica.
Los atractivos precios actuales no responden tanto a que sea uno de los sectores que más ha caído en bolsa, sino a que el inversor compra hoy mayores ganancias a precios inferiores. Un ejemplo. El indicador que recoge a las empresas del sector en Europa, el Stoxx 600 Oil & Gas, cotiza a los mismos niveles que a principios de 2000, mientras que el beneficio por acción de las compañías del índice será este año un 37% superior al de ese mismo año.
Europa destaca en la prueba por PER frente a EEUU, ya que es uno de los músculos que más ha fortalecido. En las bolsas del Viejo Continente pueden encontrarse atractivos niveles y los analistas confían en el potencial de revalorización. "En Europa las valoraciones son muy atractivas y las provisiones de liquidez y posible rebaja de tipos por parte del BCE ayudará a dar soporte a los mercados europeos", prevén en Consulnor.
Junto a las petroleras, las telecos y las tecnológicas europeas esconden también grandes descuentos, ya que cotizan con rebajas del 46% y del 39,5% respectivamente frente a su PER medio histórico. Las primeras se llevan más condecoraciones...
No bajan del pódium del dividendo
Lo suyo es la altura. Las telecos dan dividendos de vértigo, aunque a veces hay peligro de caída. En los últimos años se han convertido en los refugios de inversores interesados en ganar altas rentabilidades a través de la remuneración al accionista. Las operadoras de telecomunicaciones europeas priorizaron como una de sus estrategias la política de retribución al accionista y aún defienden este posicionamiento ofreciendo el rendimiento medio más elevado entre los principales sectores de EEUU y Europa, del 8%.
El compromiso de asumir remuneraciones crecientes les ha llevado a superar el listón que antes fijaba otro de los sectores que sigue en el pódium de altos dividendos, el eléctrico. Las diez grandes utilities europeas por capitalización conservan una rentabilidad media del 6,6%.
El problema es que muchas de las retribuciones de ambos sectores se han vuelto insostenibles y a estas compañías se les empieza a complicar el salto de altura que se habían marcado como objetivo. Existe una "creciente presión sobre sus márgenes, riesgos regulatorios y tendencia decreciente de los dividendos para reducir su endeudamiento", advierten desde Bankinter sobre estos dos sectores.
Este escenario se ha convertido en la pista en la que deben competir ahora algunas telecos y utilities, que ya se han visto obligadas en algunos casos a rebajar el dividendo. Pese a recortes de grandes compañías como Telefónica, France Telecom, TelecomItalia, E.ON o Enel, las caídas en el parqué han reforzado el interés que ofrecen sus retribuciones. Y es que los dos sectores se sitúan entre los que peor se comportan del índice europeo Stoxx 600 en el año, junto a la banca y el de materiales básicos.
También hay medalla para las petroleras europeas, ya que de media ofrecen una retribución del 4,7%. Entre las grandes hay rendimientos superiores al 6% como los que ofrecen BP, Total, ENI y Repsol, e incluso Seadrill, cuya retribución renta más un 9%.
Las 'compras' llevan dorsal de EEUU
En el primer semestre del año Estados Unidos se coronó como uno de los destinos en el que los analistas recomendaban reorientar la inversión frente a las bolsas de la eurozona. Pero en estos momentos, el mercado estadounidense también preocupa. "La bolsa americana podría comenzar a sufrir a pesar de los buenos fundamentales de sus empresas porque Estados Unidos va a tener serios problemas de tipo económico-fiscal y preocupa la falta de acción política", señalan desde Consulnor.
Pero las recomendaciones de los bancos de inversión aún son contundentes. De igual forma que hay pocos rivales para EEUU en las pruebas de velocidad de los Juegos Olímpicos, en las recomendaciones de los analistas el mercado americano también parte como favorito. Las medallas de oro, plata y bronce por mantener los consejos de compra más claros se las cuelgan las empresas estadounidenses industriales, las petroleras y las tecnológicas.
Es decir, que pese a que algunos de los últimos datos macro -como el empleo o la vivienda- han corroborado que la situación económica no mejora tanto como cabía esperar y a que la Reserva Federal sigue sin detallar cómo y cuando implantará -y si lo hará efectivamente- un nuevo programa de estímulos (QE3, por sus siglas en inglés), algunos sectores estadounidenses siguen gustando.
Además de los conglomerados industriales y de las petroleras del país, otro de ellos es claramente el de la tecnología -ver clasificación-. "Todo su espectro de subsectores presenta oportunidades interesantes, desde los dispositivos móviles como tabletas o smartphones, hasta el comercio electrónico, la gestión de datos y los sistemas de pagos a través del móvil. Además, la tendencia demográfica favorece este sector por la inmersión de los jóvenes en todo tipo de aplicaciones digitales", comentan en Bankinter.
