Se supone que son el dinero inteligente, lo mejor de lo mejor, y aun así ni siquiera ganan a un fondo básico de deuda pública. Los hedge funds en su conjunto lo están haciendo fatal este año, lo que puede provocar una oleada de reembolsos, cierres de fondos u un replanteamiento de las enormes comisiones de los que disfrutan los gestores de estos vehículos alternativos.
El índice de Bank of America Merrill Lynch de hedge funds globales diversificados ofrece una rentabilidad de sólo el 1,3% en el primer semestre de 2012, muy por debajo del 8,3% del S&P 500. Los fondos que se esfuerzan por apostar en contra de la bolsa han sido los peores, con una caída del 7,1% en su conjunto.
Quizá peor incluso que su peor comportamiento frente al S&P 500 es que el grupo se sitúa por detrás del iShares Treasury Bond ETF, un fondo cotizado que replica la deuda pública de EEUU, que gana casi el 6% en lo que va de año.
"Si te dedicas a la selección de valores por fundamentales, buena suerte para ganar tu 2/20 en este entorno", según Gina Sánchez, directora de estrategia en Roubini Global Economics. "El riesgo macro no estaba tan alto desde la crisis asiática". En este caso, 2/20 hace referencia a las comisiones típicas de los hedge funds, un 2% del patrimonio y un 20% de la rentabilidad obtenida.
Parece que otra crisis de crédito global -esta vez en Europa- está provocando el tipo de comportamiento gregario que hace tan difícil para los hedge funds identificar acciones y otros valores que ofrezcan una rentabilidad superior y anticipada a la del mercado.
Goldman Sachs señala en un informe a clientes -muchos de ellos hedge funds- que las correlaciones entre valores individuales se han incrementado significativamente desde marzo, lo que significa que se mueven casi al unísono. Goldman espera que esta tendencia continúe, lo que hará aún más difícil para estos fondos dar la vuelta a la tortilla en el segundo semestre.
"Seguimos esperando una recuperación lenta en el entorno de selección de valores porque las preocupaciones macro y los riesgos de eventos inesperados dominarán el mundo de la inversión", según Stuart Kaiser, de Goldman Sachs.
Los fondos de gestores estrella como John Paulson, Daniel Loeb y David Einhorn lo hicieron peor que el mercado en el primer semestre. Einhorn, en una entrevista con la CNBC, dijo que la política de tipos cero de la Fed se lo está poniendo difícil a todo el mundo.
"Creo que es realmente contraproducente tener unos tipos cero", según el gestor del fondo Greenlight Capital. "Es algo que deprime a la gente, priva a los ahorradores de una renta razonable y de la capacidad de predecir".
También empuja a los inversores fuera de la curva de riesgo hacia las inversiones alternativas como los hedge funds, una apuesta perdedora en lo que va de año. "Esto demuestra que los inversores tienen que tener una cesta diversificada de inversiones, algo de renta fija, algunas acciones y algunas inversiones alternativas", concluye Brian Stutland de Stutland Volatility Group.
Los inversores huyen de los hedge funds
