La sucesión de los acontecimientos ha desembocado en el peor de final posible. Una historia que comenzó a finales de enero con los primeros rumores de nacionalización de YPF, que provocaron las primeras caídas en la cotización de Repsol. El siguiente paso lo ejecutaron las provincias de Mendoza y Chubut, al retirar una serie de concesiones de explotación de pozos petrolíferos en su territorio, lo que llevó a la española a ceder más de un 15% en un mes. El último paso, como no podía ser de otra manera, fue la nacionalización de la petrolera argentina, lo que ha supuesto la estocada final para Repsol en elMonitor.
En el día de hoy, la petrolera ha perdido una de las premisas que cumplen todas las empresas que conforman elMonitor: una recomendación de compra del consenso de mercado. Desde junio de 2010 Repsol (REP.MC) lucía un 'semáforo verde' de la media de analistas como una clara idea de inversión, sin embargo, casi dos años después, la luz cambia al amarillo en plena tormenta bursátil en España.
Su entrada en elMonitor llegó con una fuerte recomendación de compra, un precio objetivo de 26 euros y un PER de 9,6% según el consenso de mercado que recoge FactSet, sin embargo, desde el primer momento no pudo aprovechar sus sólidos fundamentales y sufrió el envite del fantasma de la nacionalización. Ahora parece que los gobernantes argentinos sabían que la decisión de nacionalizar YPF estaba adoptada y, que como en la novela de Gabriel García Márquez, Crónica de una muerte anunciada, guardaban silencio en un segundo plano a la espera del anuncio. Por su parte, el Gobierno español insiste en que habían llegado a un "acuerdo verbal" con Argentina para solucionar cualquier posible disputa "mediante el diálogo".
En la mañana de hoy, hasta seis analistas han revisado el precio objetivo de Repsol y, de media, se lo han situado en el entorno de los 18 euros. La valoración más baja corre a cargo de Investec, que considera que sus títulos valen 15,62 euros, un 3,5% por debajo de su precio actual, al tiempo que recomienda vender sus acciones.
En un contexto complicado para la renta variable nacional, que según algunos analistas podría llevar al Ibex a cotizar en mínimos desde la quiebra de Lehman Brothers en 6.700 puntos, mantener la exposición al Ibex puede ser una nueva Muerte anunciada. Después de que Repsol rompiera el soporte de los 16,9 euros y la recomendación de compra, sale de elMonitor con una depreciación acumulada del 21%. De esta forma se convierte en la segunda empresa que deja la cartera de las 10 que comenzaron la andadura, después de Grifols (GRF.MC). Al igual que ocurre con la petrolera, el productor de plasma perdió su hueco entre las estrategias una vez que dejó de ser una 'compra' para los analistas, y salió de la cartera a pesar de su ritmo alcista en los parqués, que posteriormente ha confirmado.
La caída de Repsol en cartera ha superado en 10 puntos porcentuales el comportamiento de la segunda peor estrategia: Ferrovial. Sin embargo, el carácter defensivo de elMonitor permite conservar una importante ventaja frente a los selectivos español y europeo que caen más de un 19 y un 7% respectivamente en un plazo en el que la cartera pierde un 0,22%.
La caja de Pandora
Da la sensación de que la 'caja de Pandora' se ha abierto para Repsol, para quien no se suceden más que malas noticias desde la nacionalización de YPF. El último varapalo para la española ha sido la decisión de la agencia de calificación crediticia Moody's de poner bajo revisión la deuda de la petrolera ante una posible rebaja de su calificación.
El 14 de marzo la agencia bajó un peldaño la nota de la deuda de Repsol, de Baa1 hasta Baa2, calificación que ahora queda en entredicho. La segunda rebaja en poco más de un mes haría perder a la petrolera el nivel de "aprobado".
"La expropiación de YPF reducirá la diversidad del negocio de la petrolera española y aumentará su exposición relativa al sector downstream europeo", advierte Moody's en su comunicado. La agencia pretende finalizar la revisión en "las próximas semanas", que se centrará en analizar los esfuerzos de la dirección de la compañía para mitigar el efecto de la expropiación y la consolidación de su situación financiera.
Ojo con Repsol: no debe perder el nivel de los 16 9 euros
