Las compañías españolas han aprovechado los primeros meses del año para atesorar sus propias acciones. Trece empresas del Ibex han realizado operaciones de compra y venta con sus títulos en 2012 y el resultado es que ahora los valores del índice cuentan con casi 500 millones de euros más en autocartera respecto al cierre de 2011.
Las empresas que tienen un papel protagonista por la compra de acciones propias durante estos meses son Telefónica, Bankia, Abertis, Abengoa, Acciona, Dia, Iberdrola y FCC. En total, estas compañías han invertido en sí mismas unos 960 millones de euros, teniendo en cuenta los precios medios a los que han cotizado estos valores en el año.
Pero no todo ha sido compras. La autocartera de la constructora OHL y de entidades financieras como BBVA, Popular, Sabadell y Santander se ha recortado en un total de 470 millones de euros.
El pago de dividendo
El movimiento más importante ha sido el de Telefónica. Aunque la operadora no es la que más ha elevado su autocartera en términos relativos, el efectivo que ha dedicado a la compra de sus acciones sí supone el mayor volumen de todo el Ibex. A mediados de febrero comunicó que su autocartera alcanzaba el 1,975%, desde el 1,022% que mantenía a fecha de julio. Telefónica adquirió unos 46,95 millones de acciones, con lo que la compañía ahora cuenta con 90,15 millones de títulos.
Este colchón le permitirá afrontar fácilmente su compromiso de retribución al accionista por la vía de la desaparición de títulos. No se trata de magia sino del giro que introdujo en su política de dividendo. La teleco incluyó en el pago de mayo la amortización de acciones de autocartera. Mediante esta fórmula puede remunerar con un máximo de 0,3 euros por título, de los 0,83 euros que entregará al accionista. En el momento actual, Telefónica contaría con un 85% del total de acciones que necesita para la amortización.
El pago de dividendo es uno de los motivos por los que las compañías reúnen títulos propios. Y es que ahora que la retribución con acciones se ha impuesto en la bolsa española es una manera de no tener que ampliar capital a la hora de pagar el dividendo, aunque muchas optan por retribuir con títulos nuevos que perjudican sobremanera a sus accionistas.
Alimentar este almacén de acciones para remunerar al accionista es uno de los objetivos que tiene Bankia, una de las entidades que más ha comprado en lo que va de año, junto a Abengoa. El banco que preside Rodrigo Rato informó el jueves de que ya cuenta con un 3,375% de su capital en autocartera, mientras que a principios de año sólo tenía un 0,574%.
Otro de los alicientes de Bankia para guardar títulos son los canjes de diversas participaciones preferentes y subordinadas por acciones de la entidad a los que se ha comprometido, según aseguran fuentes del mercado.
Sin embargo, el resto de entidades financieras ha reducido el número de títulos que controla. Destaca especialmente el caso de Sabadell, que desde este mes de marzo sólo posee un 1,353% de sus acciones, cuando en diciembre la autocartera de la entidad alcanzaba el 4,156%. Los dos grandes bancos, Santander y BBVA, tienen un 1,496 y un 0,983%, respectivamente.
Confían en sí mismas
También hay quien aprovecha momentos de caída del título en el parqué para comprar a precios bajos. Y así justifican sus movimientos otras de las empresas que han engordado su cajón de acciones propias en los últimos meses.
Es el caso de Abertis y Acciona, que han elevado en más de 1 punto porcentual su nivel de autocartera. En Abertis el porcentaje es del 4,326%, frente al 3,324% de finales de 2011. La compañía explica que "teniendo en cuenta los precios objetivos y la falta de proyectos atractivos en los que invertir, la acción es una oportunidad".
Según la información comunicada la semana pasada a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Abertis aprovechó las caídas de noviembre para comprar a precios que llegaron a situarse en los 10,7 euros -ayer la acción cerró a 13,14 euros-. Este precio está muy por debajo de la valoración de los analistas. El consenso de bancos de inversión, recogido por FactSet, sitúa el precio objetivo en los 14,9 euros. Ayer mismo los analistas de Credit Suisse incluso valoraron el título a 18 euros.
Por su parte, José Manuel Entrecanales, presidente de Acciona, también explicó durante la última presentación de resultados que para "la política de autocartera no es una estrategia. Se está aprovechando la situación actual ya que el valor de las acciones es tan bajo que es un buen momento para aumentar la autocartera", señaló Entrecanales. Y eso es lo que ha hecho. Acciona es una de las españolas con más autocartera, pues tras las últimas compras ya asciende al 8,931%, desde el 7,818% de octubre.
El dinero se queda en casa
El aumento de autocartera tiene más objetivos. Uno de ellos es retribuir a los propios directivos. En su momento Dia confesó que este era el propósito de querer comprar hasta un 4%. "La finalidad del programa de recompra es atender a las obligaciones relativas al régimen de remuneración de los consejeros y a las obligaciones relativas a los planes de entrega de acciones y de opciones sobre acciones", dijo. La cadena ya ha adquirido un 3,088% de sus acciones, tras comprar un 1,088% este año.
Las cotizadas del Ibex ganaron un 23% menos
