La decepción o la sorpresa viene dada por una cifra, 39.327 millones de euros. Es la cantidad, en concepto de beneficio neto, que las casas de análisis estiman que deben presentar para cerrar el año fiscal 2011 las 36 compañías que cotizan actualmente en el Ibex para no decepcionar al mercado.
Se debe tener en cuenta que éste ya descuenta que dicha cifra es inferior al beneficio neto que presentaron las compañías del indicador en 2010, cuando declararon 51.579 millones de euros, un 23,75% más.
Cabe hacer un matiz respecto a estas caídas. El elemento disonante lo introduce Telefónica. La contracción de la demanda en Europa y en especial en el mercado español, ha pasado factura a la blue chip hasta el punto de que, según la media de bancos de inversión, su beneficio neto va a caer un 53% respecto a los números históricos que había presentado al finalizar 2010, hasta 4.794 millones de euros. De hecho, la evolución de su beneficio operativo (ebitda) ofrece una idea más ajustada de la realidad de la compañía: de 2010 a 2011 puede ceder un 21%, hasta 20.307 millones. Si se excluyen estas caídas de beneficios -que han llevado a la teleco a modificar su política de dividendos-, entonces las pérdidas del Ibex 35 para 2011 serían sólo del 16%.
Bancos y constructoras sufren
Como era de esperar, dado el cóctel de penurias económicas que ha atravesado Europa en el año que ya ha terminado, junto con la desconfianza creciente a la banca especialmente por la avalancha de ampliaciones de capital desencadenada por el endurecimiento de la regulación del sector al elevar la EBA las exigencias de core capital (ratio sobre recursos propios), el sector más perjudicado por las caídas de beneficios ha sido el bancario. No olvidemos que se trata del más representativo del índice, máxime teniendo en cuenta la incorporación de Bankia al Ibex el pasado 3 de octubre. En conjunto, las ganancias de la banca española para 2011 ascenderían a 13.889 millones de euros, un 12% menos que en 2010 y, aun así, equivalen a prácticamente un tercio de las ganancias totales del selectivo.
Las previsiones del consenso de mercado muestran que se espera que los bancos experimenten un mayor decrecimiento en sus beneficios respecto a 2010 son Sabadell y CaixaBank; sus beneficios caerán un 31% en ambos casos. Le sigue el Banco Popular, con una caída del 17% en sus ganancias respecto a 2010, BBVA y Santander con sendos retrocesos del 10 y el 9%, y finalmente, Bankia, que será el que salga más airoso al registrar un beneficio tan sólo un 2% inferior al del ejercicio de 2010.
La construcción ha sido el otro gran sector del Ibex que ha resultado tocado por la contracción de la economía. Las matemáticas señalan a Ferrovial como la más afectada, con una caída de su beneficio del 86%, aunque es necesario destacar que 2010 fue un año en el que las ganancias que registró fueron atípicas debido a la venta de activos que realizó para reducir su apalancamiento. De hecho, su ebitda para el ejercicio ya cerrado sería tan sólo un 11% inferior al de 2010. Algo similar le ha sucedido a Ebro Foods, la segunda cotizada más afectada del Ibex 35: tras los ingresos extraordinarios de 2010 por la venta de Puleva al grupo francés Lactalis, 2011 ha sido un año irregular para la alimentaria, en el que también le han pesado las alzas durante la primera parte del año de los precios de materias primas blandas como el arroz.
Los otros dos grandes grupos constructores que presentan recortes son ACS y FCC. El beneficio neto de la compañía que preside Florentino Pérez caerá hasta alrededor de 1.000 millones de euros, un 17% menos, mientras que el de la compañía que controla Esther Koplowitz retrocederá un 7%, hasta 280 millones.
Los triunfadores
No todo han sido noticias malas: 19 compañías del Ibex mejorarían sus beneficios, tres de ellas duplicándolos. Los resultados más espectaculares, los de IAG: la fusión de Iberia con British Airways le reportará un beneficio neto para 2011 de 275 millones de euros, frente a los 100 millones del año anterior. No obstante, hasta que presente sus cuentas el 29 de febrero, estas cifras pueden rebajarse debido al impacto de las jornadas de huelga de los pilotos.
Un caso peculiar ha sido el de Mediaset: en un año en el que completó su fusión con Cuatro y en el que peleó encarnizadamente por captar publicidad -fuga de contratos tras la polémica entrevista a la madre del presunto asesino de Marta del Castillo en La Noria al margen-, la cadena se las apañada para incrementar un 121% su beneficio, hasta 156 millones de euros. Sin embargo, este crecimiento de beneficios no fue correspondido en bolsa, pues cerró el año cediendo un 45%.
La tercera es Acciona, que prácticamente duplica sus beneficios en 2011: de 167 a 349 millones de euros. Fue de los pocos valores del indicador que el consenso de mercado recomendó comprar en 2011, aunque ahora es un mantener.
