Juan Lladó preside una de las boutiques españolas de más prestigio y los datos la avalan. Este complicado año los activos bajo gestión de Gesconsult se han incrementado un 63% hasta los 286 millones de euros, lo que la convierte en una de las gestoras que mejor está capeando la crisis de los mercados.
¿Qué le parece la reestructuración que están llevando a cabo las cajas de ahorros?
Parece que las cajas están saliendo de su religión, diversificando el riesgo y dejando de ser monocolor. Las fusiones son buenas oportunidades para echar una mano a las que no van bien y hay que tener en cuenta que su fórmula les ha ido bastante bien para ser lo que eran. Con la reestructuración ganan tamaño, responsabilidad y limpian los trapos sucios.
¿Considera que puede ser una buena opción comprar títulos de aquellas que salgan a bolsa?
¿Por qué alguien decidiría comprar cajas y no el Santander, que cotiza con un PER de 8 veces su beneficio y con un negocio cada vez más fuera de España? No es un buen negocio hacer banca comercial en España, que es lo que hace Bankia.
¿Ni siquiera por precio?
No hemos estudiado el tema de las cajas porque en bolsa es difícil que nos interesen, a no ser que haya un descuento importante, muy por debajo del valor en libros pero no vemos negocio en dedicarse hoy en día a la banca comercial. Creo que el Banco de España ha sido muy inteligente al decidir que el 40% de los inversores sean institucionales porque si no los bancos intentarían vender sus títulos sólo a los clientes cautivos.
¿Cree que estas reestructuraciones de las cajas se convertirán también en una reestructuración de sus gestoras?
Sí, que creo que las cajas que se fusionan tiene opciones de vender sus gestoras y lo van a hacer.
Ustedes estuvieron a punto de vender parte de Gesconsult a Banco Caminos. ¿Qué pasó?
Ellos tenían que consolidar balance y nos exigían cosas que no interesaban y no tenemos ningún compromiso de futuro aunque sí permanecen dos consejeros de Banco Caminos en la gestora.
Volviendo al mercado, ¿Cree que el Ibex se merece la reacción negativa de los inversores?
En España hay muchas oportunidades, pero lo que pasa es que cuando los inversores quieren dar una patada a España, se la dan al Ibex y no se dan cuenta de que no representa a la economía española. Es un índice de servicios y el sector servicios es el que está tirando de la industria. Además, hay que tener en cuenta que dos de cada tres empresas del Ibex producen sus beneficios fuera de España. Pese a todo creo que a corto plazo la bolsa irá a peor.
¿Cree que los inversores verán entonces a España como el siguiente en caer?
Yo confío mucho en el país, hemos hecho lo que teníamos que hacer. En España sólo ha quebrado CCM y no hemos tenido que soltar dinero para salvar a los bancos. Sin embargo, que esté atascada la economía es lo que explica que crezca la deuda y que haya un déficit tan alto. Se ha estado regalando dinero, si el problema hubiera sido sólo la burbuja inmobiliaria no hubiera sido tan grave. La gente no está ahora nada tranquila con la economía española y tiene motivos para ello.
Los depósitos han sido los grandes enemigos de los fondos de inversión, ¿ahora saldrán beneficiados tras la decisión de limitar sus rentabilidades?
No estoy de acuerdo con la medida. Los bancos tienen que defenderse a sí mismos y ahora hay cierta vocación intervencionista. Además, no tiene por qué beneficiarnos, ya que nosotros tenemos fondos que invierten en depósitos y consiguen rentabilidades incluso más atractivas.
¿Se plantean ampliar su oferta de fondos? ¿Cuáles son sus objetivos para este año?
No nos planteamos aumentar la gama. En cuanto al objetivo, nos gustaría crecer este año entre un 15 y 20% en número de activos.
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